2024年三季报点评：业绩持续亮眼，现金分红注重股东回报

2024-10-30 姚雪梅,严瑾中泰证券梅斌

核心观点：公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长，品牌矩阵持续完善，高端品牌弗列加特表现突出，产品与渠道优化带动毛利提升，盈利能力保持稳健。
关键数据：
- 前三季度：营收36.71亿元（同比+17.96%），归母净利润4.7亿元（同比+49.64%）。
- 单Q3：营收12.45亿元（同比+18.92%，环比-6.35%），归母净利润1.62亿元（同比+49.11%，环比+1.1%）。
- 毛利率：前三季度41.98%（同比+6.2pct），单Q341.84%（同比+3.0pct，环比-0.96pct）。
- 净利率：单Q313.07%（同比+2.74pct，环比+1.01pct）。
- 利润分配：每10股派红利2.5元（含税），共计1.00亿元（含税）。
品牌与产品：
- 完善品牌矩阵，新增高端犬粮品牌汪臻醇，弗列加特升级至2.0版（“鲜肉精准营养”），双十一期间GMV排名第三，成交同比增长230%。
投资建议：
- 预计2024-2026年营业收入分别为52.95/65.86/81.55亿元，归母净利润分别为6.29/8.19/10.55亿元，对应PE分别为40.7/31.3/24.3倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动、国内市场竞争加剧、品牌推广不及预期、数据时效性风险。