核心观点与关键数据
原油
- 交易逻辑：季节性出行旺季尾声，EIA数据显示原油及汽油库存降幅超预期，整体油品库存减少，美国炼厂开工率较高。OPEC+决定9月增产，但沙特阿美上调对亚洲的原油售价。美国经济担忧加剧，特朗普暂缓对俄制裁，EIA和IEA上调全球石油过剩幅度。
- 多空观点：美国EIA数据利好及俄乌冲突继续，市场加大美联储9月降息押注，原油价格反弹。但后续消费旺季结束，俄乌停火推进，供需转弱，反弹空间有限。
- 操作建议：逢高做空为主。
沥青
- 供应端：开工率环比回落，处于近年同期偏低水平。下游开工率多数下跌，道路沥青开工率仅略高于前两年同期。炼厂库存存货比有所上升，但处于近年来同期的最低位。
- 需求端：南方炼厂开工负荷较低，北方地区降雨较多，资金端制约，市场谨慎。
- 成本端：原油价格反弹，沥青成本端支撑走强。
- 操作建议：近期沥青期货震荡运行，区间操作。
PVC
- 供应端：开工率环比减少，仍处于近年同期偏高水平。新增产能即将量产，电石价格支撑弱。
- 需求端：下游开工率略有减少，采购谨慎。出口签单一般，印度反倾销税上调，下半年出口预期减弱。房地产改善仍需时间。
- 库存端：社会库存继续增加，目前仍偏高。
- 操作建议：震荡下行，逢高做空。
聚烯烃（塑料和PP）
- 塑料：开工率处于中性偏低水平。下游开工率环比上升，农膜逐步走出最淡季，但原料补库力度不大。
- PP：开工率处于中性水平。下游开工率处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比上涨。
- 库存端：石化库存仍处于近年同期略偏高水平。
- 操作建议：近期聚烯烃震荡运行，区间操作。
研究结论
- 原油：反弹空间有限，建议逢高做空。
- 沥青：近期震荡运行，区间操作。
- PVC：震荡下行，逢高做空。
- 聚烯烃：近期震荡运行，区间操作。
