研报总结
行情回顾
- 大盘：上证指数、沪深300指数、创业板指本周分别上涨3.49%、4.18%、5.85%。
- 行业：申万非银指数上涨2.69%，跑输沪深300指数1.49pct；其中证券、保险、多元金融、金科涨跌幅分别为3.12%、1.36%、4.18%、7.91%。
- 个股：券商板块涨跌幅前五为光大证券（8.46%）、华林证券（8.03%）、华鑫股份（8.02%）、哈投股份（7.60%）、信达证券（7.29%）；保险板块前五为众安在线（6.88%）、阳光保险（5.66%）、中国太保（2.72%）、中国人保（2.56%）、中国人寿（1.37%）；多元金融板块前五为中油资本（34.38%）、四川双马（4.76%）、浙江东方（4.57%）、海南华铁（4.14%）、国投资本（3.65%）。
数据跟踪
- 券商板块：PE-TTM估值为23.54x，PB-LF估值为1.70x；成交额占比为3.74%，环比下降0.23pct；换手率为13.95%，环比上升1.61pct。
- 经纪业务：两市平均股基成交额为2.47万亿元，环比上升21.20%；新成立基金份额为233.14亿份。
- 信用业务：沪市两融余额为10948.37亿元，环比上升4.52%；股权质押市值为3.00万亿元，环比上升3.21%。
- 投行业务：8月IPO募资37.48亿元，再融资募资120.31亿元。
- 保险板块：中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值分别为0.76x、0.71x、0.66x、0.73x；PB估值分别为2.28x、1.17x、1.49x、1.39x；成交额占比为0.33%，环比下降0.12pct；换手率为1.49%，环比下降1.30pct；10年期国债到期收益率为1.78%，环比上升3.53bp，750日移动平均值为2.34%，环比下降0.55bp。
行业动态
- 证监会发布《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》，突出促进证券公司功能发挥、引导聚焦高质量发展、强化综合惩戒等导向。
- 资本市场活跃度持续提升，自6月23日以来，A股全市场单日成交额不断上升，8月18日再创年内新高。证券服务应用月活人数超1.67亿，同比大增20.89%。7月上交所A股新开户196.36万户，较去年同期增长71%。
投资评级
- 子行业评级：证券Ⅱ看好、保险Ⅱ看好、多元金融看好。
- 推荐公司及评级：湘财股份买入、中国人寿买入、众安在线增持。
- 推荐标的：券商板块关注零售业务占比较高的湘财股份；保险板块关注纯寿险标的中国人寿、科技赋能业务发展的众安在线。
风险提示
- 经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动。
