非银金融行业周报：券商分类评价结果出炉，互联网财险监管升级

行业研究概览

市场概览与行情回顾

• 行情回顾：过去一周，非银金融指数下跌2.3%，相对沪深300指数超跌0.7个百分点。具体到细分领域，券商与保险指数分别下滑1.62%和3.8%，保险指数的超跌尤为显著。市场数据显示，上周股基日均成交额为7728亿元，环比减少9.4%；两融余额为1.42万亿元，环比微降0.8%；股票质押市值为2.29万亿元，环比下降1.2%。

市场数据跟踪

• 经纪：市场股基日均成交额为7728亿元，较前一周减少9.4%。
• 信用：两融余额1.42万亿元，环比下降0.8%；融资余额1.4万亿元，环比下降0.5%；融券余额175亿元，环比下降17.4%；股票质押市值2.29万亿元，环比下降1.2%。

行业动态

• 券商分类评价：证监会公布了2024年的券商分类评价结果，涉及146家公司，A、B、C类公司占比分别为50%、40%、10%，AA级别的公司保持在14家左右。评价强调了对投行业务的监管，对违规行为采取了处罚措施，并在加分安排上鼓励支持科技创新业务、民营融资和中长期资金的市场参与，以推动券商更好地履行资本市场“看门人”的职责。

• 互联网财险监管升级：金监总局发布了新的互联网财险业务监管规定，强调了业务范围限制，特别是对机动车辆保险的经营区域进行了严格控制，禁止通过互联网扩展农业保险、船舶保险、特殊风险保险等业务的经营区域，并明确了互联网财险公司的经营条件。此规定旨在促进保险行业的规范发展。

投资建议

• 券商：建议关注并购重组、高“含财率”和ROE提升的逻辑，以及资本实力雄厚、业务经营稳健的大型券商。
• 保险：关注具有竞争优势的大型综合险企，特别是多渠道“报行合一”带来的费差结构改善、预定利率下调缓释的利差损风险、以及财险风险减量服务的深化。

风险提示

• 系统性风险对券商业绩和估值的负面影响。
• 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动的风险。
• 监管政策调整可能影响业务发展的不确定性。