有色金属行业周报：鲍威尔转鸽，金属价格上涨

投资要点

• 贵金属：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示降息持开放态度，降息交易强化，COMEX 黄金涨 1.05%，白银上涨 2.26%。长期看好贵金属板块，建议择机超配。
• 铜：铜价高位震荡，鲍威尔转鸽和降息预期增强对铜价形成支撑，消费淡季接近尾声，金九银十备货有望在库存端给予铜价支撑。建议等待铜价调整后择机做多。
• 铝：关注需求旺季的价格弹性，电解铝库存下降 8872 吨，显示出旺季备货特征。美国铝关税影响有限，长期看库存持续去化下电解铝中枢上移。关注氧化铝价格下行的电解铝标的。
• 钨：钨价持续上涨，下游提价，硬质合金企业开工下降，7 月钨品出口环比增加 34.1%。短期上涨趋势较强，中期仍需观察下半年指标情况、出口需求和新增矿山爬产进度。
• 钴：钴中间品价格稳步上涨，需求端三元前驱企业订单好转。美国国防部拟收储钴 7500 吨，预计将抬升合金钴价格，叠加 9 月刚果金钴出口禁令变化，钴价将迎来上涨行情。

投资建议

建议关注招金矿业、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等。

风险提示

宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。

板块行情

• 有色金属行业本周涨幅为 1.95%，排名第 22。
• 涨幅前 5：宜安科技、章源钨业、北方稀土、博迁新材、鹏欣资源。
• 跌幅前 5：豪美新材、海亮股份、鑫科材料、方大特钢、华峰铝业。

价格

• 基本金属：LME 铜上涨 0.50%，铝上涨 0.73%，锌上涨 0.32%，铅上涨 0.56%，锡上涨 0.70%。
• 贵金属：COMEX 黄金涨 1.05%，白银上涨 2.26%，NYMEX 钯金上涨 2.06%，铂上涨 1.39%。
• 新能源金属：LME 镍下跌 1.45%，钴下跌 0.38%，碳酸锂上涨 1.45%。

库存

• 基本金属：全球显性库存铜累库 2179 吨，铝去库 8872 吨，锌累库 4521 吨，铅累库 9112 吨，锡去库 243 吨，镍去库 1503 吨。