豆粕周报：政策消息扰动市场 连粕震荡回落

核心观点及策略

• 美豆震荡上涨，主要受美豆油带动，美国环保署关于小型炼油厂生物燃料的豁免量不及预期，生柴需求预期增长提振。
• 豆粕周内震荡回落调整，市场消息称进口储备大豆将在11月拍卖投放，缓解供应偏紧，多头资金减仓，情绪降温。
• ProFarmer巡查报告显示，多数产区大豆结荚数高于去年同期，丰产预期不变，单产预估为53蒲/英亩，低于8月USDA报告。
• USDA作物生长报告显示，美国大豆优良率68%，高于预期，开花率95%，结荚率82%，约9%种植区域受干旱影响。
• 巴西大豆出口8月前两周日均出口量较上年同期增加29%，预计8月大豆出口量达890万吨。
• 加拿大菜籽出口截至8月10日当周增加864.4%至25.46万吨，但同比减少33.6%。
• 巴西大豆种植面积预计2025/26年度增长2%，产量为1.73亿吨，扩张幅度为近年来最小。
• **巴西“大豆暂停计划”**面临调查，出口商可能采取上诉措施。
• 澳大利亚油菜籽出口6月大幅下降，当前年度作物库存告急。
• 欧盟进口量2025/26年棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量均低于去年。
• 美国大豆协会敦促特朗普政府重新开放中国市场。

市场数据

• CBOT美豆11月合约涨15.5收于1058.25美分/蒲式耳，涨幅1.49%。
• 豆粕01合约跌49收于3088元/吨，跌幅1.56%；华南豆粕现货跌30收于2950元/吨，跌幅1.01%。
• 菜粕01合约跌3收于2543元/吨；广西菜粕现货涨20收于2550元/吨，涨幅0.79%。
• 美国大豆主要油厂库存680.4万吨，较上周减少；豆粕库存101.47万吨，较上周增加。
• 全国港口大豆库存892.6万吨，较上周减少；豆粕周度日均成交16.868万吨，日均提货量19.404万吨。

研究结论

短期连粕或震荡运行，主要受丰产预期、储备大豆投放预期、美豆采购启动不确定性等因素影响。美豆短期受生柴需求提振，但远月合约受支撑。需关注产区天气变化及9月USDA报告数据调整。