豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落豆一：市场氛围偏空，或调整震荡

2025-06-24 吴光静国泰君安期货 EMJENNNY

核心观点：
- 隔夜美豆期货受美国中西部天气改善影响收跌，连粕或跟随回落；豆一市场氛围偏空，或调整震荡。
- 美豆市场主要受天气预期改善及出口需求疲软影响，CBOT大豆及豆粕期货均承压。
- 国内豆粕现货价格普遍下跌，基差分化，远月基差或继续扩大。
关键数据：
- CBOT大豆：收盘价1046.5美分/蒲，下跌14.0点（-1.32%）；优良率66%，与上周持平。
- CBOT豆粕：收盘价296.7美元/短吨，下跌1.6点（-0.54%）。
- 国内豆粕现货：山东2950～2960元/吨（-40或-20），华东2880～2960元/吨（-60至持平），华南2920～2940元/吨（-50至持平）；基差M2509-60/-40（+10），远月基差普遍扩大。
- 产业数据：美豆出口检验量192,890吨（预期325,000吨），播种完成率96%（预期67%）。
研究结论：
- 美豆短期承压，连粕或跟随回落，豆一市场或调整震荡。
- 国内豆粕现货需求疲软，基差或继续扩大，远月价格或上行。
- 趋势强度：豆粕/豆一均为-1（偏弱）。