核心观点及策略
- 美豆周内冲高回落：上涨主要受中美会晤前市场情绪提振、5月USDA报告利多影响及南美出口供应充足；回落主要因会谈结束利多预期落地、通胀担忧及加息预期升温导致美债下挫，商品市场避险。
- 国内豆粕跟随波动：国内大豆到港充足，供应宽松，油厂压榨开机率回升，大豆及豆粕库存将累库，但种植成本提供下方支撑。
市场数据
- CBOT美豆：7月合约跌29收于1177.25美分/蒲式耳，跌幅2.40%。
- 国内豆粕：09合约跌24收于2979元/吨，跌幅0.80%；华南现货跌20收于2880元/吨，跌幅0.69%。
- 国内菜粕：09合约跌63收于2324元/吨，跌幅2.64%；广西现货跌20收于2230元/吨，跌幅0.89%。
- USDA报告：2026/27年度美豆产量44.35亿蒲式耳，出口需求16.3亿蒲，期末库存3.1亿蒲，整体偏利多。
- 美豆产区：种植率49%，出苗率20%，未来两周降水高于均值。
- 美豆出口：当周净增10.2万吨，累计销售量3902万吨，中国当周采购6.9万吨。
- 美国油籽加工：4月豆油库存19.47亿磅，大豆压榨量2.11856亿蒲式耳。
- 巴西大豆：收割率98.3%，5月出口量估计1600万吨，产量预估1.8013亿吨。
- 阿根廷大豆：收割率57.9%，产量预期调高至5000万吨。
- 国内油厂：大豆库存593.26万吨，豆粕库存34.1万吨，未执行合同529.9万吨。
- 国内豆粕市场：周度日均成交10.85万吨，提货量18.028万吨，库存天数6.75天。
市场分析及展望
- 交易重心重回基本面：美豆产区天气风险有限，南美出口供应高位，国内大豆到港增多，压榨开机率回升，油厂库存将累库，饲料企业库存天数下滑，提货量增加。
- 短期连粕区间震荡：整体供应宽松，种植成本中长期提供下方支撑。
风险因素
行业要闻
- 美国谷物海运费上涨
- 阿根廷大豆出口受阻
- 巴西大豆出口量增加
- CONAB上调巴西大豆产量及出口量
- 欧盟大豆进口量降低
- 阿根廷大豆收割进度加快
- Datagro预测巴西大豆产量创纪录
- SECEX显示巴西大豆出口领先去年同期
