豆粕：关税扰动、美豆跌幅较大，连粕或偏强、但谨防冲高回落风险 豆一：跟随豆类市场波动，防止冲高回落

期货研究 商 品2025年04月07日 研究 豆粕：关税扰动、美豆跌幅较大，连粕或偏强、但谨防冲高回落风险 泰 国豆一：跟随豆类市场波动，防止冲高回落 君安期 货吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010gtjascom 研 究【基本面跟踪】 所 豆粕豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2505（元吨） 3979 40（102） na na DCE豆粕2509（元吨） 3039 56（188） na na CBOT大豆05（美分蒲） 97725 3425（339） 附注：连盘为4月3日收盘价，夜盘休市。美盘为4月4日收盘价。 CBOT豆粕05（美元短吨） 2837 43（149） 现货 豆粕（43）（节前4月3日报价） 山东（元吨） 30703120，较昨10或持平；415515提货M2505200，较昨持平；45月基差M2505110，较昨10；5月M25050103050，持平或10；69月M2509706040，基本持平；68月M250930，持平； 华东（元吨） 3080（泰州汇福）较昨30；张家港达孚：43415发货M2505200；4月M2505180，较昨20；5月M25050，持平；69月M250970；泰州汇福：5月 M250550；67月M250920； 华南（元吨） 29703050，较昨10或10； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨日） 339（4月3日成交量） 2246（4月2日成交量） 库存（万吨周） na 7174 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量t日收盘价t1日收盘价；涨跌幅度t日收盘价t1日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 4月4日CBOT大豆日评：大豆期货因中国加征关税暴跌，美国出口前景黯淡。北京德润林2025年4 月5日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货延续大幅下跌走势，因为头号大豆进口国中国宣布对美国所有商品征收34报复性关税，令美国分析师哀叹美国大豆将彻底出局。美国总统特朗普于4月2日宣布对所有进口商品征收10基准关税，并对特定国家加征更高税率（如中国34），中国周五宣布自 4月10日起对所有美国商品加征34关税，并限制对美出口稀土元素。中国是美国大豆最大买家，2024年美国对华大豆出口占其总出口近50。考虑到3月份已经对美国大豆加征10关税，中国对美国大豆征收关税将达到44。美国商品经纪公司总裁唐罗斯表示，如此高关税让美国大豆“完全出局”，无法在中国市场竞争。分析师汤姆普菲岑迈尔指出，中国可能加速转向巴西等替代供应商，巴西作为全球最大大豆生产国，正值丰收期，通常在此时成为中国的主要供应来源。与此同时，美国大豆现货市场也受到波及，美湾大豆CIF基差报价从上周五的80美分跌至64美分。新作大豆与玉米的价差比跌至低点，表明种植者可能减少大豆种植面积，转向玉米。（汇易网） 国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告。2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。美方做法不符合国际贸易规则，严重损害中方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：一、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34关税。二、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。三、2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时 进口的，不加征本公告规定加征的关税。国务院关税税则委员会2025年4月4日（财政部关税司） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：1；豆一趋势强度：1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分