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豆粕：报告中性、关税担忧仍在、美豆收跌，连粕或跟随回落豆一：跟随周边市场波动，调整震荡

2025-04-01 吴光静国泰君安期货小烨

核心观点：豆粕和豆一期货市场受美豆收跌及关税担忧影响，呈现调整震荡态势。豆粕市场跟随美盘波动，连粕或跟随回落；豆一跟随周边市场调整。
关键数据：
- 期货价格：DCE豆粕2505合约2851元/吨，上涨0.88%；DCE豆一2505合约3907元/吨，上涨0.75%。CBOT大豆05合约1014美分/蒲，下跌0.81%；CBOT豆粕05合约292.8美元/短吨，下跌0.10%。
- 现货价格：山东豆粕3090～3150元/吨，较昨日-10至+10；华东3030～3040元/吨，持平或-20；华南3070元/吨，较昨日-10。现货基差M2505+250，较昨日-20；5月M2505基本持平；6-9月M2509-50或-40，较昨日+10或持平。
- 产业数据：美国3月大豆库存19.1亿蒲，同比增加4%；巴西2024/25年度大豆收获完成82%，略高于去年同期。
研究结论：
- 豆粕：美豆库存高于预期，大豆期货下跌，豆粕或跟随回落。关税担忧仍存，市场调整震荡。
- 豆一：跟随周边市场波动，调整震荡为主。

豆粕：报告中性、关税担忧仍在、美豆收跌，连粕或跟随回落豆一：跟随周边市场波动，调整震荡

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