研报总结
运价表现
- 8/22日SCFI欧线报1668美金/TEU，环比下降8.35%。
- 8/18日发布的SCFIS欧线报2180.17点，环比下降2.5%。
供需分析
- 现货运价：货量回落叠加运力供给充足，现货运价下跌加速，月底中枢向2500美元/FEU以下靠拢。具体报价如下：
- MSK：8月下旬2100美金，9月上半月2235美金。
- HPL：8月底1935美金，9月上半月2235美金。
- CMA：8月下旬2500美金，9月上半月2420美金。
- OOCL：8月下旬2300-2600美金，9月上半月2200-2300美金。
- COSCO：8月底至9月上半月2300美金。
- EMC：9月初2300美金附近。
- ONE：8月下半月2500美金，部分22号起2300美金。
- HMM：8月底2200美金。
- MSC：8月下旬2590美金。
- 需求端：旺季货量已自高点回落，关税政策对发运节奏影响需关注。
- 供给端：上海-北欧航线8/9/10月月度周均运力分别为30.31/29.59/27.28万TEU，整体运力略有下降，淡季压力较大。
- 关税：美国对等关税加征贸易压力显现，美西运价创年内新低，中美关税谈判延长90天，美欧贸易协议框架敲定，美对欧盟多数商品征收关税最高15%，欧墨可能取消对美工业产品关税，中印次级关税或调整，美国拟50天内完成加征家具进口关税调查。
- 地缘风险：巴以停火谈判进展曲折，远月易受影响，短期建议谨慎操作。
盘面回顾
- EC盘面整体维持弱势震荡，跟随现货下跌速率。
- MSK放出WK36报价2100美金，较上周调降200美金，收货情况一般，关注下周开舱价。
现货运价
- 最新一期SCFI欧线1668美金/TEU，环比下降8.35%。
- 8月运价跌幅快于预期，关注后续淡季运价低点。
现货运价指数
- 8/18日SCFIS欧线报2180.17点，环比下降2.5%，主因部分船舶延误。
供给端
- 2025-2026年集装箱船大船交付预测。
- 欧线集装箱部署运力较上周略有下降。
- 上海-北欧航线8/9/10月周均运力部署约为30.31/29.59/27.28万TEU。
需求端
- 7月出口增速略超预期，下半年受关税压制出口压力加大。
- 7月出口商品3217.8亿美元，同比增速7.2%。
- 对美出口同比下滑21.7%，对欧盟出口同比增加9.2%，对东盟出口同比上升16.6%。
- 亚洲-欧洲集装箱发运量同比+1.3%，亚洲-北美集装箱发运量同比+4.6%。
- 欧线发运量逐渐回落。
- 8月欧洲经济维持温和复苏，德国法两国经济活动好转。
周转端
地缘风险
重点资讯更新
- 美国拟于50天内完成加征家具进口关税调查。
- 美欧正式敲定贸易协议框架，美对欧盟多数商品征收关税最高15%。
- 巴以停火谈判进展曲折。
策略建议
- 淡季运价延续顺畅下跌，10估值中枢预期小幅下修。
- 单边：偏弱震荡，10估值中枢存在下修预期，需跟随现货情况调整。
- 套利：10-12反套逢低滚动操作。
