市场分析
- 线上报价：马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等主要班轮公司持续下调运价，例如马士基上海-鹿特丹40周报价降至1400-1450美元/FEU，HPL、MSC、YML等公司10月上半月报价分别在1500+、1590、1400美元/FEU左右。HPL公布10月份两艘加班船，合计11500TEU，对现货价格形成压力。
- 地缘端：以色列在加沙发动地面攻势，约40万人撤离加沙城，对航运市场影响尚不明确。
- 运力供应：中国-欧基港10月周均运力27.8万TEU，11月周均运力29.28万TEU，10月和11月共计空班和TBN数量分别为16个和9个。HPL公布10月份加班船信息。
期货合约分析
- 10月合约：淡季合约空配为主，估值继续下修，10月下半月价格存在不确定性。若下半月船司挺价成功（假设涨价500美元/FEU），三期交割结算对应现货价格大致为1500/1500/2000美元/FEU，乐观预期下10合约估值顶或在1170点左右；若继续沿用10月上半月价格，10合约交割结算价格将低于1100点。
- 12月合约：淡旺季规律仍在，四季度西方节假日密集，商家采购补库导致运量维持在较高水平，船司可能通过供应端调节维持运价。当前美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力。可逐步进行多配，交易11月和12月船司对运价的宣涨预期。
- 远月合约：关注特朗普关税风险，若政策落地将对欧线需求产生较大冲击，利空12月合约及远月合约价格。
关键数据
- 欧线期货合约持仓：截至9月16日，总持仓83629手，单日成交57388手。
- SCFI价格：9月12日，上海-欧洲航线1154美元/TEU，上海-美西航线2370美元/FEU，上海-美东航线3307美元/FEU。
- SCFIS价格：9月15日，上海-欧洲1440.24点，上海-美西1349.84点。
- 集装箱船舶交付：2025年至今交付186艘，合计运力149.5万TEU。
策略与风险
- 单边：主力合约震荡偏弱。
- 套利：逢高空10。
- 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
