航运周报：运价中枢持续下修，不确定性在于10月下半月报价

市场分析

• 线上报价：各联盟运价持续下调，例如马士基上海-鹿特丹价格从1055/1770美元降至950/1590美元，MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等联盟价格均有类似下调。
• 地缘端：以色列对哈马斯的打击行动可能影响加沙局势，但暗杀行动效果不彰，暗示后续打击可能持续。

运力供应

• 基港运力：中国-欧基港9月剩余运力25.9万TEU，10月升至27.8万TEU，11月进一步增至29.28万TEU。
• 空班及TBN：10月空班15个，TBN 1个；11月空班3个，TBN 6个。
• 加班船：HPL公布10月两艘加班船，合计11500TEU。

10月合约

• 市场特征：淡季合约空配为主，估值下修，10月下半月不确定性较大。
• 价格走势：各联盟10月上半月价格普遍下调，市场中枢约1500-1600美元/FEU。
• 交易策略：空配相对安全，但需关注10月下半月价格变化，若船司挺价成功，10月合约估值顶或在1200点左右，否则可能低于1100点。

12月合约

• 季节性规律：四季度西方节假日推动运量维持高位，12月价格通常高于10月。
• 风险因素：美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线，可能对欧线价格产生压力。
• 交易策略：可博弈11月涨价预期，逐步多配10月及11月合约。

远月合约

• 风险关注：特朗普关税政策若落地，将利空12月及远月合约价格。

市场数据

• 欧线期货：截至9月14日，持仓82994.00手，单日成交40145.00手。
• SCFI价格：上海-欧洲航线1154美元/TEU，上海-美西航线2370美元/FEU，上海-美东航线3307美元/FEU。
• SCFIS：上海-欧洲1566.46点。

船舶交付

• 2025年交付：至今186艘船，合计149.5万TEU。
• 细分船型：12000-16999TEU船舶59艘，合计88.6万TEU；17000+TEU船舶8艘，合计176880TEU。

策略建议

• 单边：主力合约震荡偏弱，逢高空10。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力、红海危机持续等。