核心观点与关键数据
8月美国非农数据低于预期，经济衰退担忧加剧，同时沙特带领的OPEC+积极增产，全球原油供应端过剩预期增强，导致8月原油价格持续下跌。EIA报告显示，2025年7月全球原油供应大于需求，国际能源署预计今年全球原油市场供应过剩规模将超预期，供应增长速度远高于需求增速。全球原油日均供应量预计将增加250万桶，明年日均供应量将增加190万桶。全球原油日均需求增速预计将进一步放缓，国际能源署将2025年全球石油日均需求增长预期下调至70万桶。美国原油库存下降，但库欣地区库存增长。俄乌冲突谈判进展缓慢，和平遥遥无期。美联储主席鲍威尔表示9月可能降息。
原油供需情况
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全球原油供需
- EIA预测2025年7月全球原油供应10552万桶/日，需求10434万桶/日，供应大于需求。
- 2025年三季度全球石油供应预期10611万桶/日，需求10449万桶/日，供需格局仍为供应大于需求。
- 国际能源署预计2025年全球原油日均供应量同比增加227万桶，其中欧佩克石油供应同比增加67万桶/日。
- 全球原油日均需求同比增加98万桶，但需求增速放缓，发展中经济体需求低于预期。
- 欧佩克维持2025年石油需求预测不变，略微上调明年需求预测。
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我国原油供需
- 我国原油生产稳定增长，7月产量同比增长1.2%，1-7月同比增长1.3%。
- 我国原油加工增速加快，7月加工量同比增长8.9%，1-7月同比增长2.6%。
- 2024年中国原油进口量下降1.9%，2025年1-7月原油进口量同比增长2.77%，7月环比下降5.38%，同比增长11.52%。
- 山东地炼一次常减压开工负荷上涨，汽、柴油等产品供应增加。
技术分析
8月美国WTI原油期货价格持续震荡下跌，维持在60-70美元/桶区间，上方70美元附近存在较大压力。9月份关注下方支撑情况，WTI原油价格可能震荡反弹。
研究结论
多重利空因素下，8月原油价格持续下跌。全球供应过剩预期增强，需求增速放缓，但OPEC+增产推动供应增长。美国库存下降但库欣库存增长，俄乌冲突和美联储降息预期对油价产生影响。技术面显示油价可能震荡反弹，需关注下方支撑。
