原油日报：降息预期升温，油价小幅反弹

市场要闻与重要数据

1. 油价上涨：纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格上涨1.34%，收于每桶58.84美元；伦敦布伦特原油期货价格上涨1.29%，收于每桶63.37美元；SC原油主力合约上涨0.94%，报450元/桶。
2. 摩根大通预测：预计2026年布伦特原油平均价格为58美元/桶，WTI原油平均价格为54美元/桶；2027年布伦特原油平均价格为57美元/桶，WTI原油平均价格为53美元/桶，并预测布伦特原油可能在2027年跌至30-40美元区间。
3. 伊朗核问题：伊朗外交部谴责国际原子能机构通过的反伊朗决议，称其违背联合国安理会规定并损害机构独立性。
4. 俄乌和谈：美国与乌克兰日内瓦会谈显示进展，但美国国务卿鲁比奥表示11月27日协议期限可能延长，需三国总统批准。欧洲天然气价格仍高于危机前水平，但预计未来几年将下降。
5. 阿布扎比国家石油公司：计划将石油储量增加70亿桶至1200亿桶，并成立新公司管理酸性天然气田。
6. 钻井数据：美国至11月21日当周石油钻井总数为419口，天然气钻井总数为127口。

投资逻辑

• 油价维持震荡，短期俄乌和谈难度大，但美联储降息预期提振风险资产。
• 中国商务部下发的新的原油进口配额有望支撑年底原油进口。

策略

• 油价短期震荡偏弱，中期空头配置，做空月差。

风险

• 下行风险：俄乌和平协议达成，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

研究员

• 潘翔
• 康远宁