豆类油脂日报：供应预期主导 豆强油弱显现

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年9月18日豆类油脂 豆类油脂 供应预期主导豆强油弱显现 核心观点 今日豆类期价弱势下行，豆一期价跌幅超1%，期价继续下探10日均线支撑；豆二期价承压于10日均线，收于5日均线附近；豆粕期价下方获得5 日均线支撑，上方承压于20日均线压力，伴随小幅增仓；菜粕期价暂获5日 均线支撑，宽幅震荡为主。油脂震荡偏弱，豆油期价承压于10日均线压力， 下方暂获30日均线支撑。棕榈油期价跌破5日均线支撑，伴随增仓4.2万手； 菜籽油期价下跌至5日均线支撑，伴随小幅减仓。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着美国农业部报告影响释放之后，市场关注焦点重新回到国内。随着近月09合约结束交割，近月合约转向2311合约之上。由于国内油厂双节普遍停机限产，尤其是华南地区公布的停机计划时间较长，加剧了市场对未来供应收紧的预期，油厂主动挺价报价出现跳涨，叠加此前饲料企业并不急于采购，9月下旬仍有不少饲料企业面临采购和点价，市场供需结构获奖迎来边际变化，市场情绪明显回暖，短期调整或将告一段落，重拾上升趋势，多头思路对待。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，形态整体转弱无法对豆类市场构成有效支撑，反而有一定的拖累效应。短期油脂行情的驱动力明显减弱，在马棕报告利空影响释放之后，美豆报告影响释放，原料成本支撑减弱，豆油期价波幅明显收窄。关注后续原料市场的成本支撑和双节需求影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周五美国全国油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，8月份会员企业的大豆压榨量降至11个月低点。NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95%，8月份加工了1.61453亿蒲大豆，比7月份的1.73303亿蒲减少6.8%，比2022年8月的1.65538亿蒲减少2.5%。NOPA数据显示，第二号大豆产区衣阿华州在8月份的压榨量同比大幅下降，西南部的大豆压榨量温和下降。报告出台前，分析师们预计8月份压榨量为 1.67802亿蒲，比NOPA报告的压榨量多了635万蒲，这也是2021年6月份以来市场预期相差最多的一个月。8月份正值大豆青黄不接，大豆压榨量通常接近一年中低点，因为加工商会在秋收前停产维护；在新豆供应上市前，陈豆供应减少。NOPA报告显示，8月底NOPA会员的豆油库存低于市场预期，降至2017年10月以来的最低值。报告显 示，8月底的豆油库存为12.50亿磅，比7月底的15.27亿磅降低18.14%，比去年8 月底的15.65亿磅降低20.13%。报告发布前，分析师们预计8月底豆油库存为14.83 亿磅，预测范围从14.25到15.25亿磅。分析师表示，8月份大豆压榨下滑，而可再生燃料行业对豆油的需求强劲，导致豆油库存大幅降低。 2）欧盟数据显示，截至9月8日，2023/24年度欧盟27国的大豆进口量约为 2,520,753吨，比去年同期提高7%。油菜籽进口量约为612,465吨，比去年同期减少 45%。豆粕进口量约为2,882,215吨，比去年同期减少7%。葵花籽油进口量为437,969吨，比去年同期提高30%。棕榈油进口量约为634,515吨，比去年同期减少14%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5013 0 豆粕（张家港） ≥43% 4800 +40 豆粕（均价） —— 4779 -7 豆油（张家港） 四级 8690 -80 豆油（均价） —— 8724 -80 棕油（广东） 24度 7340 -150 棕油（均价） —— 7410 -150 菜油（张家港） 进口四级 9160 -50 菜油（均价） —— 9262 -50 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。