核心观点
铁矿石期现价格窄幅震荡，主力合约录得0.77%周跌幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差小幅走弱。
市场回顾
- 现货偏弱运行：普氏指数收于100.35美元/吨，周环比下跌1.42%；青岛港主流现货品种价格涨跌互现，其中PB粉收于767元/吨，周跌幅为0.65%。
- 期价高位震荡，基差小幅走弱：主力合约录得0.77%周跌幅，均线指标持续纠缠，基差小幅走弱。
铁矿石供需格局弱稳运行
- 矿石供应大幅回升：
- 47港到货量为2703.10万吨，环比增131.50万吨，澳矿到货环比增160.80万吨至1646.60万吨，巴西矿到货量为769.50万吨，环比增27.00万吨。
- 全球19港发运量为3406.65万吨，环比增359.90万吨，澳矿发货量为1669.90万吨，环比增7.36万吨，巴西矿发运量为1086.07万吨，环比增218.32万吨。
- 四大矿商发运总量为2160.13万吨，环比增109.11万吨，VALE发运环比增220.14万吨至786.73万吨，澳洲矿商发运均有所下降。
- 国内矿山生产趋弱，产能利用率为63.06%，环比减1.72%，铁精粉日均产量为39.78万吨，环比减1.09万吨。
- 矿石需求韧性尚可：
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量为240.75万吨，环比增0.09万吨，进口矿日耗为297.84万吨，环比减0.68万吨。
- 64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.43%，环比增0.37%。
- 47港铁矿石日均疏港量为341.04万吨，环比减5.76万吨。
- 港口现货成交周均值为101.58万吨，环比减10.41%，远期船货成交周均值为125.66万吨/日，环比增21.76%。
- 矿石库存小幅去化：
- 47港进口铁矿库存总量14444.20万吨，环比增加62.63万吨，澳矿库存6259.03万吨，增10.50万吨，巴西矿库存5366.89万吨，增81.05万吨。
- 247家钢厂进口铁矿石库存总量9065.47万吨，环比减70.93万吨，库消比为30.44天，环比减0.17天。
- 全国266座矿山精粉库存为33.15万吨，环比减1.65万吨。
- 矿石库存总量为24641.70万吨，环比减70.99万吨。
- 进口利润小幅回升：
- 澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增3.8元/吨、4.6元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比增5.2元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位平稳运行，需求韧性尚可，但钢厂利润在收缩，且限产扰动不断，利好效应趋弱。供应重回高位，矿石基本面在走弱，高估值矿价继续承压、震荡调整，关注成材表现情况。
