铁矿石周报：供需格局平稳，矿价高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月24日铁矿石周报 供需格局平稳，矿价高位震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格弱稳运行，主力合约录得0.85%周跌幅，量增仓减，均线指标维持多头排列，基差持续走强。 矿石供需格局变化不大，钢厂生产依然积极，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗再度回升，继续位于年内新高，且节前钢厂补库积极，厂内库存大幅回升，而港口矿石成交也维持高 位，矿石需求韧性较强，仍将给予矿价支撑，但需注意的是钢厂经营状况持续恶化，减产负反馈预期在增强，继而承压矿价。与此同时，国内港口矿石到货回落至正常水平，而矿商发运却低位小幅回升，收缩态势未延续，而按船期推算国内港口到货近期存有增量，叠加内矿生产积极，矿石供应维持相对高位。综上，钢厂生产积极，矿石终端消耗再度回升，叠加节前钢厂补库，矿石需求韧性较强，将给予矿价支撑，但钢厂减产负反馈预期未退，加之供应维持高位，矿市基本面仍会转弱，矿价上行驱动受限，短期走势延续高位震荡，节前操作多看少动为主，重点提防政策风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势运行4 1.2期价高位震荡，基差小幅走强5 2矿市供需格局良好6 2.1矿石供应季节性回升6 2.2矿石需求表现强劲8 2.3矿石库存平稳10 2.4进口利润有所回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货弱势运行 市场情绪趋弱，铁矿石期现价格有所走弱，普氏指数收于123.60美元/吨，周跌幅为1.59%；青岛港主流现货品种以涨为主，其中青岛港PB粉收于949元 /吨，周环比下跌0.11%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位震荡，基差小幅走强 市场情绪趋弱，矿石供需格局相对良好，强现实格局下铁矿石期价高位震荡，主力合约录得0.85%周跌幅，量增仓缩，均线指标维持多头排列，但短期均线指标开始纠缠。与此同时，矿石期现价格弱稳运行，且期货跌幅弱大于现货，基差持续走强。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 871.5 -0.85 879.0 851.0 2,925,695 81,484 781,801 -14,818 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局良好 2.1矿石供应季节性回升 港口铁矿石到货如期回落。45港到货量为2200.00万吨，环比减502.90 万吨，其中澳矿到货环比减465.60万吨至1406.00万吨；巴西矿到货量为 520.90万吨，环比减51.20万吨；非澳巴矿到货量环比增13.90万吨至273.10万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运低位小幅回升。全球19港发运量为3044.30万吨，环比增31.10 万吨，低位小幅回升，其中澳矿发货量为1798.50万吨，环比减39.90万吨； 巴西矿发运量为799.70万吨，环比增118.90万吨；其他地区发运量为446.10 万吨，环比减47.90万吨。 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增量为主。四大矿商发运总量为2198.05万吨，环比增121.84万吨，其中VALE发运环比增96.54万吨至634.03万吨，重回高位；澳洲矿商发运增量为主，BHP、RIO发运环比分别增60.30、31.48万吨，FMG发运环比减 66.48万吨，而发往中国量有所增加。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应维持高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为69.70%，环比增0.76%，铁精粉日均产量为43.97万吨，环比增0.48万吨，国内矿山生产积极，内矿供应再创年内新高。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求表现强劲 钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为248.85万吨，环比增1.01万吨；进口矿日耗为301.45万吨，环比增0.75万吨，双双创下年内新高，矿石需求表现强劲。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例迎来回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为83.34%，环比增0.56个百分点；入炉配比中烧结矿比例延续回落，环比减0.23%至73.73%，而球团矿和块矿占比分别为14.40%、11.87%，环比分别增0.37、减0.14个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量维持高位，45港铁矿石日均疏港量为339.13万吨，环比增15.34万吨；节前钢厂补库积极，矿石需求表现强劲，港口疏港维持高位，但补库已进入尾端，利好效应不强。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 假期补库进入尾端，港口矿石成交有所回落。港口现货成交周均值为 117.38万吨，环比减4.98%，高位有所回落；而远期船货成交周均值为84.20万吨/日，环比减19.35%，同样迎来回落。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存平稳 港口到货回落叠加钢厂补库，港口矿石库存回落，而在港船只小幅增加。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为11592.61，环比降273.14；日均疏港量339.13增15.34。分量方面，澳矿4858.83降183.2，巴西矿4745.19增52.77；贸易矿6994.55降176.64，球团489.82降22.38，精粉967.05降9.07， 块矿1595.40降8.4，粗粉8540.34降233.29；在港船舶数90条增2条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂厂内库存大幅回升。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9486.34万 吨，环比增653.86万吨；库消比为31.47天，环比增加2.10天。厂内矿石库存总量和可用天数低位显著回升，多因节前钢厂积极补库所致，矿石需求韧性较强。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存持续下降。全国266座矿山精粉库存67.24万吨，环比减6.85万吨，库存持续下降并降至年内低位，内矿生产积极，但日耗也维持高位，供需双高局面下内矿库存延续去化。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内港口矿石到货维持高位，矿石需求韧性表现强劲，供需双增局面下矿石库存持续累库，总量为22918.40万吨，环比增422.07万吨。展望后市，矿石需求虽维持高位，但粗钢压减政策抑制下中期需求存隐忧，而海外矿石供应延续季节性回升，矿石供需格局存走弱预期，矿石库存将持续累库。 图32铁矿石库存总量变化图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口利润有所回升 铁矿石价格弱稳运行，但内矿强于外矿，港口进口利润低位回升；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增16.6元/吨、23.6元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比增18.3元/吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石供需格局变化不大，钢厂生产依然积极，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗再度回升，继续位于年内新高，且节前钢厂补库积极，厂内库存大幅回升，而港口矿石成交也维持高位，矿石