铁矿石周报：供需格局弱稳，矿价高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月26日铁矿石周报 供需格局弱稳，矿价高位震荡 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格延续涨势，主力合约录得1.85%周涨幅，量仓收缩，均线指标再度转为多头排列，基差延续弱势运行。 矿石供需格局变化不大，港存延续累库态势，钢厂生产弱稳，本周样本钢厂日均铁水产量环比微降，而进口矿日耗则是高位小幅增加，两者仍处于年内高位，继续给予矿价强支撑，需注意的是钢材利润收缩且钢市步入淡季，矿石需求增量空间已受限，利好效应趋弱。与此同时，国内港口矿石到货大幅增加并升至年内高位，相应的海外矿商发运高位平稳，海外矿石供应依旧积极，按船期推算国内港口到货量将维持高位，而国内矿山生产有所收缩但减量不大，整体矿石供应延续高位。综上，市场情绪偏强叠加需求改善，利多因素发酵支撑矿价强势上行，需注意的是矿石需求增量有限，相反供应维持高位，矿石基本面并无实质性改 善，叠加高价易引发政策调控风险，上行高度谨慎乐观，在宏观情绪未退潮之前预计矿价维持高位震荡运行态势，重点关注成材端表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货延续涨势4 1.2期货高位震荡，基差弱势运行5 2矿石供需格局弱稳运行6 2.1矿石供应回升6 2.2矿石需求趋稳8 2.3矿石库存持续累库10 2.4进口利润再度收缩11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货延续涨势 市场情绪偏强，矿市基本面延续平稳，铁矿石现货价格延续涨势，普氏指数收于120.55美元/吨，周环比增2.16%；青岛港主流现货多数品种录得小幅上涨，其中青岛港PB粉收于892元/吨，周涨幅为0.79%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 120.55 118.00 2.16% 116.75 3.25% 140.50 -14.20% 97.35 23.83% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 118.37 117.21 0.99% 110.91 6.73% 136.37 -13.20% 103.91 13.92% 青岛港61.5%PB粉 892 885 0.79% 872 2.29% 1,030 -13.40% 747 19.41% 唐山铁精粉（干基） 1,074 1,063 1.03% 1,053 1.99% 1,279 -16.03% 958 12.11% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货高位震荡，基差弱势运行 市场情绪偏强，且矿市基本面平稳，铁矿石期价高位震荡，主力合约录得1.85%周涨幅，均线指标转为多头排列。与此同时，铁矿石期现价格共振上行，且期货强于现货，基差弱势运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 908.0 1.85 925.5 878.5 1,584,118 -156,008 404,216 -33,887 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局弱稳运行 2.1矿石供应回升 港口铁矿石到货大幅增加。45港到货量为2847.10万吨，环比增700.70 万吨，其中澳矿到货环比增189.30万吨至1777.90万吨；巴西矿到货量为 597.50万吨，环比增319.90万吨；非澳巴矿到货量环比增191.50万吨至471.70万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运高位平稳运行。全球19港发运量为3068.70万吨，环比增65.80 万吨；其中澳矿发货量为1751.30万吨，环比减66.30万吨；巴西矿发运量为 704.30万吨，环比增76.40万吨；其他地区发运量为613.10万吨，环比增55.70万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运有所减量。四大矿商发运总量为2035.29万吨，环比减130.93万吨，其中VALE发运环比增23.23万吨至501.89万吨；澳洲矿商发运均有所下降，RIO、BHP、FMG发运环比分别减108.54、41.86、3.76万吨，而发往中国量和比例则是小幅减量。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产迎来收缩，但整体仍维持高位。全国126家矿企、266座矿 山企业产能利用率为67.95%，环比减0.68%，铁精粉日均产量为42.87万吨，环比减0.43万吨，高位持续回落，关注持续性。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求趋稳 钢材利润尚可，钢厂生产趋稳，矿石终端需求高位平稳运行。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为236.80万吨，环比减0.09万吨；进口矿日耗为289.45万吨，环比增0.21万吨，两者均维持年内高位。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为84.34%，环比增0.22%；入炉配比中烧结矿比例平稳运行，环比增0.01%至73.82%，而球团矿和块矿占比分别为14.67%、11.51%，环比分别增0.15、减0.16个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗高位平稳运行，港口疏港量有所回落。45港铁矿石日均疏港量为298.96万吨，环比减8.03万吨；鉴于目前钢材利润尚可，钢厂生产平稳，疏港量将延续平稳运行。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产平稳，港口现货和远期船货成交趋稳。港口现货成交周均值为 88.44万吨，环比增1.56%，延续回升态势；远期船货成交周均值为71.42万吨 /日，环比减15.80%，再度回落至年内低位。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存持续累库 港口矿石库存和在港船只延续回升态势。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为14855.32，环比增49.53；日均疏港量298.96降8.02。分量方面，澳矿6642.77降24.56，巴西矿4942.02增31.97；贸易矿9222.79增79.13，球团665.32降37.05，精粉1582.04增45.72，块矿1617.89降45.17，粗粉 10990.07增86.03；在港船舶数99条增6条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂矿石库存和可用天数迎来回升。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9338.93万吨，环比增67.07万吨；库消比为32.26天，环比增0.21天。厂内矿石库存和可用天数迎来回升，继续高于去年同期水平，库存结构迎变化。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存持续回落。全国266座矿山精粉库存为70.70万吨，环比减 10.39万吨，终端消耗回升带来库存持续去化；内矿生产收缩，而日耗维持高位，供减需弱局面下内矿库存持续去化。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗高位趋稳，而港口到货大幅回升，供增需稳局面下库存持续累库，库存总量为26130.51万吨，环比增209.99万吨，延续累库态势。展望后市，利润尚可局面钢厂生产积极，相应的矿石供应高位平稳，矿石供需格局未有实质性好转，预计矿石库存高位难去化，继而抑制矿价走势。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、