铁矿石周报：供需格局平稳，矿价低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2025年4月20日铁矿石周报 供需格局平稳，矿价低位震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格偏弱运行，主力合约录得127周跌幅，量缩仓增，短期均线指标开始纠缠，基差持续走强。 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产企稳，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗变化不大，双双高位平稳运行，且假期临近存补库驱动，矿石需求延续强劲态 势，继续给予矿价支撑，但需注意的是弱势钢价下钢厂盈利持续收缩，谨防减产负反馈预期再现。与此同时，国内港口到货虽如期期回升，但海外矿商发运延续弱稳态势，按船期推算国内港口澳巴矿到货短期增量有限，海外供应趋弱，而内矿供应相对积极，整体维持平稳态势。总之，得益于矿石需求强劲表现，铁矿石基本面表现良好，支撑矿价短期相对偏强运行，但需求改善持续性存疑，且供应预期回升，中期过剩担忧未退，预计矿价维持低位震荡运行态势，关注成材表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石周报 113请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 11现货弱稳运行4 12期价低位震荡，基差偏强运行5 2铁矿石供需格局平稳6 21矿石供应表现弱稳6 22矿石需求维持高位8 23矿石库存平稳运行10 24进口利润再度收缩11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图847港铁矿石到货量6 图947港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2447港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA59 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2847港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图31国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 11现货弱稳运行 矿石基本面相对良好，铁矿石现货价格弱稳运行。普氏指数收于9990美元吨，周环比上涨158；青岛港主流现货品种录得113元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于756元吨，周跌幅为079。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62，美元吨） 9990 9835 158 10385 380 10000 010 11780 1520 SGX掉期（当月合约，美元吨） 9930 9900 030 10204 269 10361 416 11118 1069 青岛港615PB粉 756 762 079 774 233 777 270 884 1448 唐山铁精粉（干基） 927 938 117 961 354 963 374 1066 1304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 12期价低位震荡，基差偏强运行 矿石基本面给相对良好，但市场情绪不佳，铁矿石期价低位震荡，主力合约录得127周跌幅，短期均线指标开始纠缠。与此同时，铁矿石期现价格走势相近，现货相对偏强，基差持续走强。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石 6990 127 7180 6980 1978390 823578 594424 109479 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2铁矿石供需格局平稳 21矿石供应表现弱稳 港口铁矿石到货有所回升。47港到货量为261790万吨，环比增25880 万吨，其中澳矿到货环比增30780万吨至181590万吨；巴西矿到货量为 35750万吨，环比减19840万吨；非澳巴矿到货量环比增14940万吨至44450万吨。 图847港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图947港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运弱稳运行。全球19港发运量为290770万吨，环比减1420 万吨；其中澳矿发货量为170630万吨，环比增4710万吨；巴西矿发运量为 72850万吨，环比减540万吨；其它地区发运量为47290万吨，环比减5590万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运弱稳运行。四大矿商发运总量为198652万吨，环比减8058万吨，其中VALE发运环比减3877万吨至50668万吨；澳洲矿商发运多数回落，RIO、BHP发运环比减2349、2017万吨，FMG发运环比微增184万吨，其中澳洲矿商发往中国量和比例多以减量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产趋弱，内矿供应有所收缩。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为6462，环比减104，铁精粉日均产量为4077万吨，环比减066万吨。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 22矿石需求维持高位 钢厂生产企稳，矿石终端消耗维持高位。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为24012万吨，环比微降010万吨；进口矿日耗为29810万吨，环比增 009万吨，矿石需求表现良好。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例小幅回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为8737，环比减008；入炉配比中烧结矿比例延续下行，环比减017个百分点，而球团矿和块矿占比分别为1466、1222，环比分别减001、增019个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产企稳，港口疏港量回落。国内47港铁矿石日均疏港量为32231万吨，环比减804万吨，高位有所回落，铁矿石需求表现良好，刚需支撑下矿石疏港量减量持续性有待跟踪。 图2447港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石成交平稳运行，关注节前补库情况。港口现货成交周均值为 10156万吨，环比减026，表现相对平稳；远期船货成交周均值为8240万吨日，环比增096，变化不大。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 23矿石库存平稳运行 港口矿石库存良好去化，但在港船只持续增加。钢联统计全国47个港口进口铁矿库存总量1455000万吨，环比下降28102万吨；日均疏港量32231 万吨，降804万吨。分量方面，澳矿库存602058万吨，降12411万吨；巴 西矿库存577714万吨，降9600万吨；贸易矿库存959451万吨，降13206 万吨；粗粉库存1107754万吨，降23326万吨；块矿库存168980万吨，降 10412万吨；精粉库存123660万吨，增2265万吨；球团库存54606万吨，增3371万吨。在港船舶数量107条，增23条。 图2847港铁矿石库存和在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产企稳，厂内库存低位持续去化。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量905292万吨，环比减2421万吨；库消比为3037天，环比减009天，钢厂沿用低库存生产策略，关注节前补库力度。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存有所回升。全国266座矿山精粉库存为7034万吨，环比增 354万吨，内矿供应高位趋弱，而日耗同样收缩，供需双减局面下内矿库存小幅回升。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端需求表现良好，港口到货同样迎来回升，供需双增局面下库存小幅累库，库存总量为2510227万吨，环比增4649万吨。展望后市，钢厂生产积极，矿石需求表现良好，但矿石供应回升预期未退，供需格局料难持续改善，库存或将延续累库态势，关注后续增幅情况。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 24进口利润再度收缩 铁矿石内外价格震荡运行，且港口价格相对偏弱，落地利润再度收缩，但多数品种维持盈利局面；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减67元吨、20元吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比减66元吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融