Q2业绩明确修复趋势,海外拓展加速推进-2025年中报点评

华测检测2025年中报显示公司业绩稳健增长，Q2现金流与盈利质量显著改善，经营端修复超预期。公司2025年H1实现营收29.6亿元（同比+6.05%），归母净利4.67亿元（同比+7.03%）；Q2实现营收16.73亿元（同比+4.62%，环比+30.03%），归母净利3.31亿元（同比+8.89%，环比+143.10%）。经营活动产生的现金流同比大幅提升+686.93%（25H1为1.75亿元），Q2同比+37.72%（2.65亿元），Q2冲回信用减值1418万元对盈利形成正向贡献。

多板块稳健发展，消费品与医药医学板块改善明显：生命科学板块营收12.73亿元（同比+1.11%），积极拓展大健康、宠物食品、日化等新领域；工业测试板块营收6.01亿元（同比+7.47%），建筑工程、计量检测、海事及双碳等业务稳步推进，数字化转型带动业务提质增效；消费品测试板块营收5.22亿元（同比+13.15%），新能源汽车、车载电子及EMC等领域保持稳定增长，易马公司经营状况改善；贸易保障板块营收4.26亿元（同比+13.48%），依托电子材料化学品检测、能源及汽车等新兴检测服务保持良好发展势头；医药及医学服务板块营收1.37亿元（同比+1.30%），CRO业务签单趋势向好，医学检测能力持续升级，板块整体呈现恢复性增长。

战略并购拓展多元版图，加快国际化布局落地：全资收购ALS集团中国分支机构，补强地球化学检测与材料分析能力；签署对Openview深圳及香港公司的控股权收购协议，切入全球ESG与可持续供应链透明度审计；与国际知名检测认证机构雷集团达成协议，拟收购其南非TICT业务，进入非洲安全、健康与环境（HSE）检测市场。多点并购协同推进，公司全球检测服务网络持续完善，海外业务快速落地，国际化进程进一步提速。

风险提示包括并购进度不及预期及下游需求不及预期。