社服零售行业周报：政策利好持续加持，关注体育消费

核心观点与关键数据

国务院常务会议强调释放体育消费潜力，推动体育产业高质量发展，增加产品供给，丰富赛事活动，激发消费需求。体育消费作为改善型消费，潜力巨大，2025年上半年电商平台体育用品零售额同比增长17.5%，远高于全国实物商品网上零售额增速。

体育赛事溢出效应明显，如“村超”“苏超”等现象，单场赛事带动区域消费超380亿元。消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道持续获得超预期表现。

投资建议

建议关注五条投资主线：

1. AI技术持续升级：相关受益标的包括科锐国际、焦点科技等。
2. 高景气新零售赛道：相关受益标的包括泡泡玛特、名创优品等。
3. 顺周期板块低位复苏：相关受益标的包括蜜雪集团、海底捞等。
4. 消费出海：相关受益标的包括安克创新、泡泡玛特等。
5. 线下流量回归：相关受益标的包括永辉超市、孩子王等。

宏观&行业数据

• 社零数据：7月社零总额同比增长3.7%，除汽车外消费品零售额同比增长4.3%。餐饮收入同比增长1.1%，商品零售同比增长4.0%。以旧换新商品销售热度不减，金银珠宝类零售额同比增长8.2%，体育娱乐用品类零售额同比增长13.7%。暑期消费或拉动线下，618大促导致7月线上零售额增速放缓。
• 黄金珠宝数据：2025Q2全国黄金消费量同比下降0.06%，其中黄金首饰消费需求疲软，金条及金币需求旺盛。

风险提示

宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。