社服零售行业周报：促消费政策有望加码，五一出游需求爆发

证券研究报告|行业研究周报 2023年04月23日 促消费政策有望加码，五一出游需求爆发 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 19%13% 7%0% -6% -12% 2022/042022/072022/102023/012023/04 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001 社服零售行业周报 ►Q1消费市场恢复向好，促消费政策有望加码 随着消费场景有序恢复以及一系列促消费政策落地显效，Q1消费市场恢复态势明显，社零总额同比+5.8%；3月单月社零总额同比+10.6%，增速较1-2月提升7.1个百分点。其中，服务消费及可选消费显著恢复，Q1全国餐饮收入同比+13.9%，限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝品类零售额同比分别+9.0%/+5.9%/+13.6%。 近日，国家发改委新闻发言人孟玮在4月份新闻发布会上表示，正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长。 ►Q1文旅企业业绩强势复苏，五一出游需求爆发 本周文旅企业相继发布一季报，收入端大幅增长，利润端显著改善：1）西安旅游Q1实现收入1.39亿元/+73.53%，扣非归母净亏损3018万元，去年同期扣非归母净亏损3687万元；2）长白山Q1实现收入6961万元/+235.49%，扣非归母净亏损 444万元，去年同期扣非归母净亏损3425万元；3）丽江股份 Q1实现收入1.80亿元/+331.73%，扣非归母净利润5556万 元，去年同期扣非归母净亏损2938万元，同比扭亏为盈。五一假期出游需求爆发，据飞猪发布的《2023年“五一”出游风向标》，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，累计预订量同比去年劲增超10倍，其中，中长 线游订单占比高达9成以上；出境游需求亦在“五一”加速 释放，飞猪的“五一”出境游预订量创下新峰值，较2023年春节假期增长200%上，出境游客单价同比去年下降46.2%。 投资建议 多重利好叠加，商旅出行及服务消费有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消费复苏行情。建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括 【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.出行链疫后恢复跟踪5 3.行业公司动态7 3.1.行业资讯7 3.2.行业投融资情况8 3.3.重点公司公告8 4.宏观数据9 5.投资建议11 6.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）5 图6百城拥堵延时指数（MA7）5 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）6 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）6 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）6 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）6 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）6 图123月社零总额同比+10.6%10 图133月除汽车外社零总额同比+10.5%10 图143月城镇/乡村社零总额同比+10.7%/+10.0%10 图153月商品零售/餐饮收入同比+9.1%/+26.3%10 图163月实物商品线上/线下同比+16.6%/+6.1%10 图171-3月实物商品网上零售占比24.2%10 图183月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/文化办公用品类零售同比+17.7%/+9.6%/+37.4%/-1.9%11 表1本周行业投融资事件一览8 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数均跑输大盘，重点子板块中仅服务综合板块呈上涨趋势。2023/4/17-2023/4/21，中信消费者服务指数涨幅-5.58%，中信商贸零售指数涨幅-3.12%，上证综指涨幅-1.11%，深证成指涨幅-2.96%，沪深300涨幅- 1.45%，创业板指涨幅-3.58%，中小板指涨幅-3.89%，中证500涨幅-2.81%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+0.30%）、人力资源服务（-3.06%）、珠宝首饰及钟表（-3.73%）、旅游零售（-4.35%）、餐饮（-4.89%）、景区（-6.42%）、酒店 （-7.43%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 0.0% -1.0% -1.11% -2.0% -1.45% -3.0% -3.12% -2.96% -2.81% -4.0%-3.58% -3.89% -5.0% -6.0%-5.58% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -4.35% -7.43% -4.89% -6.42% -3.06% 0.30% -3.73% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，米奥会展以周涨幅22.84%位居涨幅榜首位，西安旅游、飞亚达B、周大生、西域旅游以周涨幅7.76%、1.22%、0.51%、0.00%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为三特索道（-13.88%）、众信旅游（-12.59%）、曼卡龙 （-11.98%）、ST凯撒（-11.58%）、岭南控股（-11.08%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 22.84% 7.76% 1.22% 0.51% 0.00% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -12.59% -11.98% -11.58% -11.08% -13.88% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（4月15 日至4月22日，下同），20大重点城市地铁客运量环比-2.4%，百城拥堵延时指数环比+1.1%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比-0.03%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-3.1%/+0.02%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计1.8万人，环比- 13.0%；上海迪士尼乐园日均客流预计7.0万人，环比持平。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 1月8日2月8日3月8日4月8日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-022023-04 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【出境游】国家移民管理局：一季度6506.5万人次出入境 4月19日，国家移民管理局召开新闻发布会通报一季度移民管理工作主要数据。 一季度，全国移民管理机构共查验出入境人员6506.5万人次，其中内地居民3235.1 万人次，港澳台居民2948.8万人次，外国人322.6万人次。签发普通护照512.2万 本、往来港澳台出入境证件签注1914.6万本（枚），受理港澳台居民来往内地（大陆） 通行证60.4万人次；签发口岸签证9500余人次，受理审批外国人普通签证延期、换 发、补发4600余人次，为在华外国人办理停留居留证件18.6万余人次。（来源：环球旅讯） 【主题乐园】深圳乐高乐园度假区2024年开园，占地58万平方米 深圳乐高乐园度假区三大主题酒店的建筑主体即将封顶，有望2024年建成投入 运营。深圳乐高乐园度假区于2021年8月26日在大鹏新区正式动工，占地58万平 方米，设有1个主题乐园、1个水上乐园和3家主题酒店，总投资超70亿元。该项目是由英国默林娱乐集团独家运营，建成后将成为粤港澳大湾区首个国际IP亲子家庭娱乐主题乐园度假区。（来源：IT之家） 【旅游】飞猪：五一出游需求爆发，国内游预订量已超2019年 飞猪发布《2023年“五一”出游风向标》，截至目前，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，累计预订量同比去年劲增超10倍，其中，中长线游订单占比高达9成以上。数据显示，“五一”假期客单均价同比提升超30%；高星酒店预订量同比去年增长超14倍。出境游需求在“五一”加速释放，飞猪的“五一”出境游预订量创下新峰值，较2023年春节假期增长200%上，出境游客单价同比去年下降46.2%。（来源：环球旅讯） 【出境游】德国将从5月1日起对中国公民重新开放旅游签证 4月20日，德国驻华大使馆官方网页更新了有关签证申请的最新消息：“针对从 中国前往德国旅行人员的入境限令已全面取消。自2023年5月1日起，赴德观光旅游也将恢复开放。”。（来源：环球旅讯） 【会展】一季度三亚会展业强势复苏，举办各类型会议活动1164场 今年以来，三亚展会信息密集更新，线下活动迅速升温；尤其进入4月后，会展业“马达”就开启高速运转模式，重量级的专业会展、颇具创意的主题展、以旅游为主题的大型节事活动等接连在三亚举办。据统