社服零售行业周报：政策信号积极，重视消费板块投资机会

核心观点与关键数据

• 宏观经济政策：中央经济工作会议提出实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，包括提高财政赤字率、发行超长期特别国债、适时降准降息，并大力提振消费、扩大内需。
• 行业动态：
  • 餐饮：麦当劳调整外送费，星巴克中国任命CGO，聚焦数字化和门店服务。
  • 咖啡：星巴克中国管理层持续调整，设立CGO职位，视抖音为重要突破口。
  • 跨境电商：亚马逊调整多渠道履行等服务费用，Prime服务费不变，部分配送费降低。
  • 零售：Costco第一季度净销售额增长7.5%，电商业务同比增长13.0%。
  • 酒店：万豪收购Postcard Cabins进军户外酒店市场，扩展户外目的地布局。
• 投融资情况：Kamereo获B轮融资，链车猫完成融资，星联未来获天使轮融资。
• 重点公司公告：海底捞向关联附属公司提供财务资助。
• 宏观&行业数据：
  • 社零：10月社零总额同比增长4.8%，环比回升，消费品以旧换新政策显效，“双十一”促销提前。商品零售明显加快，服装鞋帽、化妆品、体育娱乐用品类零售额增长显著。线上零售加快增长，占比提升至25.9%。
  • 黄金珠宝：金价持续高位运行，2024Q3全国黄金消费量同比下降22.20%，其中黄金首饰消费受影响较大，但小克重黄金首饰消费增长。

投资建议

建议关注以下四条投资主线：

1. 顺周期预期底部：关注经营改善估值修复，相关受益标的包括锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等。
2. 个性化需求推动细分赛道崛起：关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的包括潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等。
3. 国货出海：基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，相关受益标的包括米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等。
4. 线下零售新业态：性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的包括家家悦、重庆百货、名创优品等。

风险提示

宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。