现货供应压力仍存 豆菜粕短期或宽幅震荡

基本面观点

• 美豆：ProFarmer调查显示美豆长势良好，但未来两周中西部分布降雨偏少，需关注8月后期的降雨情况。
• 南美：巴西大豆销售进度达80%，豆升贴水处于历史高位。
• 国内：油厂开机率或下降，豆粕库存压力缓解；四季度买船是市场焦点，10月进口大豆买船增加。

策略观点与展望

• 单边：豆粕2601支撑位参考3000，做多波动率。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求和贸易关系，中长期或震荡偏强。

产业链结构

• 期现市场：上周豆粕期货震荡偏弱，现货供应压力仍是主要因素。
  • USDA报告：美豆单产上调，但面积下调，产量下调，报告中性偏多。
  • 品种间价差：豆菜粕价差处于历史低位，建议暂观望。
  • 豆粕月间价差：1-5价差震荡偏弱，建议暂观望。
  • 现货基差：基差表现平稳。

供给端

• 美豆销售数据：美国年度大豆净销售量减少。
• 美豆压榨数据：压榨利润环比下降。
• 中国大豆进口量：7月进口1166.6万吨，同比增加18.4%；1-7月累计进口6103.5万吨，同比增加4.63%。
• 中国菜籽进口量：数据未详细说明。
• 国内大豆&菜籽压榨数据：压榨数据未详细说明。

需求端

• 生猪价格&养殖利润：数据未详细说明。
• 鸡养殖利润：数据未详细说明。

库存

• 国内大豆&豆粕库存：豆粕库存101.47万吨，同比减少32.20%；大豆库存680.4万吨，同比减少3.46%。
• 国内饲料厂豆粕物理库存天数：为8.51天，同比增加12.17%。
• 国内菜籽&菜粕库存：菜籽库存11.5万吨，菜粕库存2.55万吨。