一、2025年6月重点省市信贷投放情况
- 全国信贷增速：截至2025年6月末，全国金融机构本外币各项贷款同比增速为6.7%，较2024年下降0.4个百分点；住户、企事业单位本外币贷款同比增速分别为3.0%、8.6%，均较2024年下降。
- 地区信贷增速：
- 全部贷款：四川、江苏、安徽、山东、浙江信贷增速排名靠前，均在9%以上；重庆（11.6%）和北京（7.2%）增速较2024年逆势上升。
- 企事业单位贷款：四川、江苏、山东、浙江增速领先，分别为14.1%、13.6%、13.1%、12.5%；北京（9.3%）和重庆（10.9%）增速显著提升。
- 住户贷款：上海（13.7%）、北京（6.0%）、四川（5.6%）增速靠前；北京（7.5%）和上海个人住房贷款增速逐月上升。
- 企业贷款利率：全国6月新发放企业贷款加权平均利率为3.22%，同比下降41个基点；多数地区利率低于4%，北京、上海、广东、福建等地降至3%以下；山东、四川、浙江等地同比降幅分别为32、34、36个基点。
- 政策与监管：多地强化利率自律管理，开展企业贷款综合融资成本试点，规范按揭贷、消费贷利率定价。
二、板块观点
- 出口与政策：关税政策可能冲击出口信贷，但国内稳地产、促消费、加大民生保障等政策有望托底经济。
- 银行板块机会：受益政策催化，顺周期银行个股或有α机会；经济修复需时间，降息仍有空间，红利策略可持续。
- 投资建议：
- 顺周期：宁波银行。
- 红利：江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行。
- 可转债转股预期：上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行。
三、重点数据跟踪
- 权益市场：
- 交易量：日均成交额25878.20亿元，环比增加4857.15亿元。
- 两融余额：2.14万亿元，较上周增加4.43%。
- 基金发行：非货币基金发行份额233.14亿元，环比增加133.69亿元；8月以来同比增加217.57亿元。
- 利率市场：
- 同业存单：本周发行5481.10亿元，环比减少；余额20.56万亿元，较7月末减少。
- 转贴现利率：半年国有大行+股份行平均利率0.60%，8月平均利率0.66%，环比下降14个基点。
- 10年期国债收益率：本周平均1.78%，环比上升5个基点。
- 地方政府专项债：本周发行2392.68亿元，年初以来累计发行30761.57亿元。
- 特殊再融资债：本周发行245.07亿元，全年累计发行19015.34亿元。
风险提示
- 消费增长不及预期
- 出口超预期下滑
- 银行资产质量恶化
