宏观周报（8.18-8.22）:绿色金融改革深化，杰克逊霍尔会议在即

一周大事记

国内

全国预算收支完成进度加快，绿色外债业务试点开启

1. 统一登记提供坚实制度基础，开创动产融资市场发展新局面

   • 中国人民银行副行长邹澜提出动产融资核心增长点聚焦于绿色转型、知识产权变现、供应链数字化等场景。
   • 动产融资市场总体规模约15万亿元，银行业动产融资规模超过8万亿元。
   • 未来重点关注电力新能源、高技术制造业和规模化养殖业企业。

2. 财政收入增幅创年内最高，有力保障民生重点领域

   • 1-7月全国公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，实现年内首次转正。
   • 全国税收收入110933亿元，降幅比上半年收窄0.9个百分点。
   • 证券交易印花税达936亿元，同比激增62.5%，成为主要拉动力量。
   • 支出端增速（3.4%）高于收入增速（2.6%），民生等重点领域保障有力。

3. 全面贯彻新时代治藏方略，加速西藏现代化建设

   • 习近平强调西藏要统筹稳定与发展，立足区域特色与生态优先，坚持党的领导与建设。
   • 西藏特色产业崛起与重大基建提速，为基建、工程机械、建材等行业开辟市场。
   • 川藏铁路核心路段已全面施工，预计2032年全线贯通。

4. 绿色外债业务试点开启，积极支持绿色金融发展

   • 国家外汇管理局在上海等16省市开展绿色外债业务试点。
   • 绿色低碳行业将直接受益于跨境融资政策的倾斜。

海外

美俄乌或将开启三方会晤，美国建筑商信心仍低迷

1. 地缘政治：美俄乌三方会谈或临近，但分歧依然存在

   • 特朗普与泽连斯基会晤讨论结束乌克兰战争途径，但普京明确表示北约不得派遣军队进驻乌克兰。
   • 欧洲内部意见不统一，德国和法国希望和平谈判，英国等国倾向于支持乌克兰。

2. 日本：7月进出口数据爆冷，连续出口下滑引发市场对日本经济前景担忧

   • 7月出口总额为9.36万亿日元，同比下降2.6%，为连续第三个月下降。
   • 对美出口下降10.1%，对中国出口下降3.5%。
   • 7月贸易逆差为1175亿日元，市场预期为1962亿日元顺差。

3. 美国：7月新屋开工超预期，但建筑商信心整体仍低迷

   • 7月新屋开工量环比增5.2%，同比增长12.9%。
   • 建筑商变得更加谨慎，新屋供应量达到自2007年以来的最高水平。
   • 8月NAHB房产市场指数为32，显现出建筑商的悲观预期。

4. 美国：7月FOMC会议纪要公布，多数委员认为不宜贸然降息

   • 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%–4.50%不变。
   • 多数委员倾向谨慎决策，强调在获得通胀持续向目标靠拢的明确证据前，不会贸然行动。
   • 委员会内部对“何时降息”存在明显分歧。

国内高频数据

• 上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比下跌。
• 中游：螺纹钢价格周环比下降，动力煤、水泥价格周环比上升。
• 下游：房地产销售周环比上升，8月第二周乘用车日均零售销量同比上升。
• 物价：蔬菜价格周环比上升，猪肉价格周环比下降。

下周重点关注

• 美国7月新屋销售、德国8月IFO商业预期指数。
• 美国8月谘商会消费者预期指数、6月S&P/CS20座大城市房价指数同比、7月耐用品订单环比。
• 中国7月规模以上工业企业利润同比。
• 欧洲央行7月货币政策会议纪要、美国二季度实际GDP、PCE年化季环比修正值、7月成屋签约销售指数同比。
• 美联储理事沃勒讲话、日本7月零售销售、失业率、工业产出、8月东京CPI、法意德8月CPI、美国7月PCE、PCE物价环比、零售库存环比、商品贸易帐、8月芝加哥PMI。

风险提示

• 政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。