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交通领域，2025H1扣非归母净利润同比+28%

2025-08-22 朱洁羽,袁理,易申申,余慧勇,武阿兰东吴证券福肺尖

核心观点：公司持续深耕能源、水利、交通等领域，2025H1扣非归母净利润同比增长28%，业绩增长主要受益于能源基建投资加速、交通数字化转型升级及防灾需求提升。公司以强研发实力为基石，多领域共驱支撑业绩稳步增长，技术壁垒与附加价值较高，服务领域布局广阔，客户资源禀赋优异。
关键数据：
- 2025H1营收1.68亿元，同比增长13.49%；归母净利润0.32亿元，同比增长14.33%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长27.81%。
- 2025Q2营收0.9亿元，同环比增长9.02%/14.33%；归母净利润0.13亿元，同环比下降13.58%/-34.65%；扣非归母净利润0.13亿元，同环比下降12.77%/-34.05%。
- 2025H1销售毛利率54.38%，同比下降0.47pct；销售净利率19.35%，同比下降0.26pct；销售/管理/财务/研发费用率分别为11.18%/8.72%/-0.22%/7.58%，同比变化为0.42/-3.64/-0.7/-0.24pct。
- 2025H1智能监测终端与物联网解决方案业务营收分别同比增长11%与22%。
研究结论：
- 公司核心业务稳健增长，智能监测终端与物联网解决方案业务收入均实现同比增长。
- 公司技术实力强，掌握多项自主技术，实现高品质安全监测仪器设备的国产产品替代。
- 公司服务领域布局广阔，覆盖能源、水利、交通等多个领域，并积极拓展西部市场。
- 公司客户资源禀赋优异，下游客户多为国有企业、政府部门及事业单位。
- 盈利预测与投资评级：维持公司2025-2027年归母净利润0.91/1.05/1.17亿元，当前股价对应动态PE分别为24.65/21.36/19.08x，维持“买入”评级。
风险提示：
- 下游需求不及预期
- 宏观经济波动
- 市场竞争加剧