2024年中报预告点评：在手订单持续新高，24H1扣非后归母净利润同比50%

正帆科技(688596)发布2024年中报预告，显示公司在营收和订单方面均实现了显著增长。公司预计2024年上半年营收在18.3亿至19.0亿元之间，同比增长36%-41%，第二季度营收在12.4亿至13.1亿元之间，同比增长33.0%-40.1%。这一增长主要得益于在手订单的充足，新接订单达到39.4亿元，同比增长9.7%，其中半导体行业的订单增长11.4%。截至报告期末，公司在手合同总额达82.亿元，同比增长46%，半导体行业占比52%，显示公司订单量持续增长。

在利润端，公司面临公允价值变动的影响，导致归母净利润同比下降约27%-33%，第二季度归母净利润同比下降约45.9%-38.6%。然而，扣除公允价值变动后的净利润实现了50.0%-57.0%的增长，第二季度增长42.4%-49.9%，真实盈利水平稳步提升，主要是因为规模效应显现，期间费用率降低。

公司新业务布局成效显著，零部件和材料等OPEX业务开始放量。零部件业务已广泛获得国内头部半导体设备公司的认可，收入同比增长104%，预计未来新签订单将持续高增长。气体材料方面，公司是国内少数能够稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一，通过重点布局电子气体和大宗气，实现了产品和区域覆盖度的拓展，收入同比增长73%。

根据财务预测，公司预计2024-2026年的营业收入分别为53.96、71.46和90.43亿元，同比增长41%、32%和27%。归母净利润分别为5.52、7.94和10.92亿元，同比增长38%、44%和38%，每股收益分别为1.92、2.76和3.80元。基于PE为16、11和8倍，维持“增持”评级。风险因素包括下游资本开支下滑、市场竞争加剧和新业务开支不及预期。