农产品日报：上方压力仍存，板块延续震荡

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收跌，现货价格下跌；印度棉花播种面积减少，采摘进度落后于去年同期。
• 市场分析：国际方面，USDA调减全球棉花产量，美棉上涨但市场存疑；国内方面，郑棉震荡上行，库存去库较快，进口量预计低位，供应趋紧支撑棉价，但下游需求偏弱，纱厂累库，棉价上方压力存，关注配额发放和下游订单。
• 策略：中性，库存低位和旺季支撑下方，但调控政策可能出台，中长期上涨驱动不足，上方空间受限。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约上涨，现货价格稳定；7月进口糖大量到港，国内现货压力增加。
• 市场分析：原糖方面，巴西甘蔗压榨量下降但制糖比创新高，外盘交易利空但巴西估产下调将限制跌幅；郑糖方面，国产糖产销放缓，配额外进口利润高，进口糖到港，现货报价下调，国内现货压力增加。
• 策略：中性，短期受加工糖供应压制，预计区间震荡，中期库存偏低且新榨季可能延迟，四季度或出现翘尾行情，关注巴西估产变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约下跌，现货价格下跌；进口木浆市场延续偏弱，港口去库节奏慢，国内纸浆港库水平高。
• 市场分析：供应方面，上半年木浆进口量增加，下半年国产浆投产，进口量预期回落，但港口去库慢，供应压力仍存；需求方面，欧美消费弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受淡季影响，需求端表现乏力，原纸库存攀升，纸厂采购谨慎，终端需求不足，纸厂开工率下滑，产能过剩导致利润收缩，下半年需求改善力度有限。
• 策略：中性，基本面无改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价预计延续低位震荡。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。