农产品日报：国内供需改善有限，郑糖上方压力仍存

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价16265元/吨，上涨0.34%；3128B棉新疆到厂价17844元/吨，上涨103元/吨；全国均价17927元/吨，上涨84元/吨。储备棉成交率100%，成交均价17197元/吨，上涨61元/吨。
• 市场分析：国际方面，全球供应减产预期持续，供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。美棉产区土壤墒情待改善，天气炒作窗口未关闭；印度季风降雨低于往年，或推高外盘。中国可能轮入进口棉，利好美棉。国内方面，抛储政策落地，供应问题解决，但政策影响幅度待观察；新疆高温影响产量；需求端纺织市场淡季，订单下降，库存累积。
• 策略：中性。短期郑棉缺乏上涨驱动，预计区间震荡。8月下游订单预期回暖，远月合约中期仍有上行动能。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5207元/吨，上涨1.05%；广西南宁白糖现货价格5240元/吨，上涨50元/吨；云南昆明白糖现货价格5110元/吨，上涨60元/吨。
• 市场分析：原糖方面，多国不利天气强化供应短缺预期，推动原糖走强。郑糖基本面无改善，过剩格局明确，短期上涨受库存压制，外强内弱格局或将维持。
• 策略：中性。短期受外盘上涨带动，郑糖反弹修复，但上涨空间有限。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价4628元/吨，下跌0.60%；山东地区智利银星针叶浆现货价格4725元/吨，稳定；山东地区俄针现货价格4515元/吨，稳定。
• 市场分析：供应方面，Canfor公司关闭纸浆厂利好有限，全球浆市过剩格局未改。国内上半年进口量持平，国产浆替代明显，下半年产量大增。需求方面，终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂采购心态谨慎。库存方面，港口库存环比小降，但整体仍处高位。
• 策略：中性。短期纸浆受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。