棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价16135元/吨，下跌195元/吨；3128B棉新疆到厂价17821元/吨，上涨14元/吨；全国均价17910元/吨，上涨13元/吨。现货基差CF09分别上涨至+1686和+1775。
- 市场分析：国际方面，全球供应减产预期持续，供需格局可能由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。印度新年度棉花播种面积减少约23%。国内方面，25/26年度棉花增产，消费大增，年度末资源趋紧，支撑棉价。需求端纺织市场淡季氛围加重，新订单下降，纺企补库谨慎。
- 策略：中性。郑棉预计区间震荡，关注抛储政策落地情况。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5271元/吨，下跌45元/吨；广西南宁白糖现货价5290元/吨，下跌10元/吨；云南昆明白糖现货价5140元/吨，上涨5元/吨。现货基差SR09分别上涨至+19和-131。
- 市场分析：原糖方面，巴西26/27榨季制糖比下滑但甘蔗估产上调，全球产量同比或持平，贸易流过剩压制原糖上涨空间。厄尔尼诺风险下，印度和泰国产量可能下滑，为外盘提供支撑。郑糖方面，国内食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，进口政策收紧但糖浆进口反弹，过剩格局明确，政策调控短期支撑盘面。
- 策略：中性。郑糖上下空间受限，关注广西台风及暴雨影响。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价4658元/吨，下跌30元/吨；山东地区银星针叶浆现货价4755元/吨，下跌20元/吨；俄针现货价4560元/吨，持平。现货基差SP09分别上涨至+97和-98。
- 市场分析：供应方面，海外无新增装置投产，减停产有限，全球纸浆市场仍过剩。下半年阔叶浆有投产压力。国内进口量同比持平，国产浆放量替代明显，供应宽松。需求方面，国内成品纸产量高速增长但终端需求不足，纸张过剩，行业利润亏损，下游采购心态谨慎，港口库存高位。
- 策略：中性偏空。纸浆价格受高港库、弱需求及仓单压制，建议反弹沽空。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
