中小盘信息更新：OLED终端材料持续放量，业绩延续向好态势

2025-08-21 周佳,赵晨旭开源证券飞鹤萘酚

公司发布2025年中报，上半年实现营收2.92亿元（同比+18.8%），归母净利润1.26亿元（同比+36.7%），综合毛利率74.72%（同比提升8.5个百分点），净利率43.34%。业绩增长主要得益于下游OLED市场需求提升及降本增效。
业绩预测调整：下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.07/4.12/6.09亿元，EPS 0.76/1.02/1.51元，对应PE 35.5/26.5/17.9倍。
核心观点：
- OLED终端材料持续发力，市场份额稳步提升：RedPrime、GreenHost等产品稳定供应，RedHost材料向规模化量产，GreenPrime材料即将批量供货，蓝光系列材料客户端验证顺利。积极布局前沿技术（蓝色磷光、CGL、MRTADF），利用“AI+数据”提升研发效率。
- 积极拓展海外市场，中间体新产品推进向好：氘代类产品3支实现量产，与SOLUS、P&HTech等多家国际企业合作，部分项目进入量产测试。
研究结论：看好公司受益于下游OLED市场需求攀升及未来新产品放量，维持“买入”评级。
风险提示：新产品开发或导入不及预期、OLED面板出货量波动。