商品市场洞察
- 碳酸锂：期货合约触及跌停，仓位减少超6万手。现货交易活跃度显著增强。主力合约2511碳酸锂期货曾涨至90,100元/吨，市场关注其他矿山是否进一步减产。目前市场预期已完全反映在价格中，关注锂矿和锂盐厂在高位价格下增产及恢复运营的预期。受矿山和锂盐厂两大事件驱动——矿山方面，据中联金信息，由于价格因素，原计划运往韩国的澳大利亚矿石已转向中国；锂盐方面，江特电机子公司宜春银锂新能源近日完成停产检修，正式复产，旨在进一步降低生产成本，确保设备安全稳定运行。当前碳酸锂供应在预期与现实间摇摆，价格剧烈波动，建议投资者谨慎持仓。
- 乙烯：国内石化行业内部竞争尚未摆脱2023-2024年标准，当前阶段淘汰和技改基本完成。300万吨以下乙烯装置淘汰规模有限，但“十五五”期间将实施更高标准产业指导政策和双能耗控制标准。若乙烯淘汰门槛逐步提高至500万吨，将影响现有市场格局。从2026年起石化项目审批将受限，中国乙烯行业将于2027年进入产能投产最后阶段，供需状况待改善。韩国乙烯产能淘汰方面，预计明年将损失约10-15万吨（实际）乙烯产能，在亚洲2025年高产能计划背景下影响有限。下游方面，韩国2026年投产项目主要为塑料，尽管塑料产能也面临淘汰，但现有塑料产能可能不减反增。乙二醇产量本身较低，苯乙烯对中国进口有限，对国内市场影响较小，而VCM可能受影响更显著。因此，即使韩国到2026年淘汰最多380万吨产能（最高情景），对亚洲石化市场整体影响仍相对有限。
- MEG：进口下降，乙二醇边际去库，单边偏强。韩国政府昨日宣布国内石化集团将削减轻油裂解产能。尽管国内外新乙烯装置仍将投产，整体供应过剩，但消息暂时扰乱了烯烃相关产品市场情绪。乙二醇自身基本面看，多数国内装置满负荷运行，短期进口相对较低，推动进一步显性去库。需求端，聚酯开工率触底反弹，未来有望继续提升。短期前景仍偏强，但中长期看，1月合约将面临两套新装置投产带来的供应压力，乙二醇上行空间受限。9-1月价差预计维持-50至0区间。
股指期货
市场情绪仍是主导因素，整体基调偏强。昨日上证综指攀升至十年新高，牛市趋势明确。近期市场展现强劲“风险偏好”牛市特征。此类风险偏好驱动（而非盈利驱动）反弹的转折点主要来自：一是政策转向，二是外部风险事件出现。国内方面，7月30日政治局会议显示稳增长力度有所回调，下半年重心转向提质增效，当前对股市态度总体积极。外部方面，地缘政治相对平静，近期主要扰动来自美股高位回调，但除非美股持续深度下跌，否则对中国市场拖累有限。短期内外无明显利空，牛市情绪预计继续主导市场，指数将在混沌区间内维持相对强势。中长期需关注维稳措施结束、美联储降息、中美领导人均衡会、重要四季度国内会议等关键节点。
开盘兴趣
（数据来源：iFind，国泰君安期货研究）
新闻要闻
- 北京新能源汽车（NEV）产量今年前七个月超31万辆，超去年全年，其中7月产量5.2万辆，同比增140%。小米汽车超级工厂等生产线通过智能技术升级优化生产，加速交付。受新能源汽车、电子、智能设备、储能、航天等先进制造业带动，北京工业动能持续扩张。电子制造业同比增长24.2%，贡献3.5个百分点，智能设备增长8.6%，锂电和风电产量显著提升。
- 中国1年期贷款市场报价利率（LPR）维持3%不变，5年期以上LPR维持3.5%不变。新企贷加权平均利率降至约3.2%，降45基点；新房贷利率约3.1%，降30基点。政府工作报告明确2025年坚持稳健偏松货币政策。
- 中国1年期LPR维持3%不变，5年期以上LPR维持3.5%不变。
数据前瞻
- 2025/8/27《规模以上工业企业利润月度报告》
- 2025/8/31《采购经理指数（PMI）月度报告》
