公司信息更新报告：生产效率持续提升，并表太阳谷增厚利润

圣农发展2025年半年度报告显示，公司整体营收88.56亿元，同比微增0.22%，但归母净利润大幅增长791.93%至9.10亿元，主要得益于控股合并太阳谷产生的约5.4-5.5亿元投资收益。Q2营收47.42亿元，同比+2.59%，归母净利润7.63亿元，同比+365.12%。公司上调2025-2027年归母净利润预测至13.38/15.72/17.50亿元，EPS分别为1.08/1.26/1.41元，当前股价对应PE为15.9/13.5/12.2倍，维持“买入”评级。

分地区来看，2025H1境内业务营收80.12亿元，同比+1.29%，毛利率11.85%，同比+2.29pct；境外业务营收3.54亿元，同比+26.71%，毛利率7.64%，同比-8.09pct，主要受俄罗斯市场份额拓展驱动销量增长。

家禽饲养加工业务方面，2025H1营收46.74亿元，同比-8.17%，毛利率6.34%，同比+2.37pct，鸡肉生食销售量66.09万吨，同比+2.50%。尽管行业低迷，公司通过精益化管理、提升圣泽901plus种源使用占比及成本控制，综合造肉成本同比下降超10%，有效缓冲市场价格下行压力，夯实盈利基础。

食品加工业务方面，2025H1营收36.93亿元，同比+19.10%，毛利率18.42%，同比-0.88pct，深加工肉制品销量17.45万吨，同比+13.21%。公司推进全渠道策略，C端零售业务同比增长超30%，出口及餐饮渠道稳步增长，高价值渠道占比提升，收入结构优化支撑盈利增长。

风险提示包括疫病风险、鸡肉价格波动风险、原材料价格波动风险等。