瑞达期货（002961）2025年中报点评：资产管理与风险管理业务表现亮眼，带动上半年净利润大幅增长

核心观点与关键数据

瑞达期货2025年中期业绩表现亮眼，主要得益于资产管理和风险管理业务的高增长，带动上半年净利润同比大幅增长66.5%至2.3亿元。公司整体经营稳健，各业务板块盈利均向好，期货经纪业务保持稳定，风险管理业务受基差贸易规模收缩影响但衍生品与做市业务表现良好，资管业务收入与管理规模显著增长，境外业务收入保持快速提升势头。

主要业务板块表现

• 期货经纪业务：上半年收入2.44亿元，同比微降0.3%；手续费净收入1.92亿元，同比+11.2%；新增客户5704户，其中机构客户338户；客户保证金规模143.25亿元，较年初+15.6%，机构客户占比70.4%。
• 风险管理业务：收入6.68亿元，同比-5.0%，主要受基差贸易规模收缩影响；衍生品交易新增名义本金223亿元；做市品种76个，场内期权做市成交量市场排名第2，成交额排名第3。
• 资管业务：收入1.21亿元，同比+224%；资产管理权益规模6月末为32.01亿元，较年初+36.5%；瑞达基金管理基金规模8919万元，较年初-8.2%。
• 境外业务：收入1735万元，同比+62.9%。

盈利预测与投资评级

结合公司上半年经营情况，分析师上调2025-2027年归母净利润至5.3/6.2/7.0亿元，当前市值对应2025E PE20x，维持“买入”评级。

风险提示

大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。