电子及电池材料业绩亮眼，半年度业绩同比高增51.19%

核心观点

公司半年度业绩亮眼，营收同比增长15.67%，归母净利润同比增长51.19%。主要得益于全球AI算力建设、新能源汽车及储能领域快速发展，公司先进电子材料及电池材料业务增长迅速。产品结构持续优化，经营数据持续改善。

关键数据

• 半年度业绩：营业收入53.51亿元（同比增长15.67%），归母净利润5.01亿元（同比增长51.19%）。
• 第二季度业绩：营业收入28.92亿元（同比增长16.13%，环比增长17.62%），归母净利润2.94亿元（同比增长51.71%，环比增长42.34%）。
• 电子材料业务：营收8.46亿元（同比增长32.43%），销量4.01万吨（同比增长14.90%），主打产品PPO为芯片封装和服务器PCB关键材料，出货量激增。
• 合成树脂业务：营收28.10亿元（同比增长10.35%），销量39.18万吨（同比增长15.48%），通过布局新领域、开发新应用，市场份额扩大。
• 生物质化工业务：营收5.16亿元（同比增长26.47%），大庆项目连续稳定运行，章丘基地产能扩建项目已立项。

研究结论

公司高端电子树脂及多孔碳材料实现跨越式增长，合成树脂产业市场份额稳步提升，生物质化工业务发展态势良好。公司技术积淀深厚，产能优势明显，研发能力突出，中长期成长潜力大。预计2025-2027年营业收入分别为121.43/136.98/155.35亿元，归母净利润分别为11.29/13.87/16.34亿元，EPS分别为1.44/1.77/2.09元/股，维持“优于大市”评级。

风险提示

激烈竞争导致产品价格下降、毛利下滑的风险，安全生产风险，国际贸易摩擦风险等。