Q3业绩同比高增，国内自有品牌表现亮眼

主要观点： 报告日期：2024-10-28

公司发布2024年三季报报告：2024年前三季度实现收入36.71亿元，同比增长18.0%；归母净利润4.70亿元，同比增长49.6%。其中，2024Q3单季度收入12.45亿元，同比增长18.9%；归母净利润1.62亿元，同比增长49.1%。公司发布利润分配预案，每10股派红利2.5元（含税），共计1.00亿元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。

⚫盈利能力持续提升，自有品牌业务表现亮眼： 2024Q3销售毛利率41.8%，同比增长3.00个百分点；销售净利率13.07%，同比提升2.74个百分点。盈利能力增强主要系自有品牌占比提升、销售渠道结构优化、原材料价格利好及供应链优化。双十一期间，弗列加特品牌成交同比增长近230%，麦富迪品牌销售额位居京东多个排行榜第一。

⚫合理规划费用投入，激励计划彰显公司信心： 2024Q3销售费用率18.7%，管理费用率5.7%，研发费用率1.7%。公司发布股权激励及绩效激励计划，考核年度为2024-2026年，目标为营业收入和归母净利润分别不低于19%/42%/68%和21%/39%/59%。激励计划彰显长期发展信心，有望持续激发团队积极性。

⚫投资建议： 预计2024-2026年公司主营业务收入分别为52.63亿元、63.50亿元、75.64亿元，同比增长21.6%、20.7%、19.1%；归母净利润分别为5.94亿元、7.03亿元、8.69亿元，同比增长38.6%、18.3%、23.5%；EPS分别为1.49元、1.76元、2.17元。维持“买入”评级不变。

⚫风险提示： 国际贸易摩擦风险、汇率变化风险、原材料价格波动风险、国内市场竞争加剧风险、自主品牌建设不及预期风险等。

财务报表与盈利预测： 分析师：王莺，华安证券农业首席分析师；刘京松，曼彻斯特大学经济学硕士。

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