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2025年半年报点评：婴童护理增势较好，期待下半年新品放量

2025-08-18 吴劲草,郗越东吴证券大熊

公司2025年半年度业绩表现良好，营收8.95亿元，同比+20.3%，归母净利1.88亿元，同比+4.2%。分渠道看，线上/线下渠道增速均衡，分别同比+20.0%/+21.2%；线上渠道抖音表现亮眼，驱蚊产品销售额居榜首；线下渠道中，华东地区占比最高，其他地区增速亮眼。分品类看，婴童护理品类高增，同比+38.7%，驱蚊产品受天气影响增速略低，同比+13.4%；毛利率有所波动，25H1为58.0%，同比-0.63pct；费用率上升，25H1期间费用率33.5%，同比+3.73pct，主要系财务费用率上升。盈利预测下调，2025-27年归母净利预测至3.3/4.2/5.2亿元，同比+10.9%/+25.2%/+23.7%，维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧、新品推广不及预期、宏观经济波动。

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