铝周报：沪铝或延续震荡运行

摘要

• 宏观面：中国7月规模以上工业增加值同比增5.7%，环比增0.38%；1-7月固定资产投资同比增长1.6%。数据显示宏观数据走弱，下半年刺激政策可能加码。美国财长呼吁美联储降息，市场关注降息周期。
• 基本面：电解铝现货价格波动小，基差持续缩小。氧化铝库存小幅回升但处于低位。7月电解铝产量同比增0.6%，环比降。沪铝库存微升，LME铝库存持续回升，国内隐性库存下降。
• 后市展望：铝价或以震荡趋势为主，近期波动小，套利机会有限，期权合约暂时观望。
• 风险提示：美联储政策变化、经济数据变化、铝及氧化铝供需变化超预期。

行情复盘

• 沪铝主力合约AL2509上周震荡，价格区间20585-20850元/吨。
• LME铝期货价格震荡，价格区间2581-2639美元/吨。

宏观面

• 1-7月全国房地产开发投资同比下降12.0%，住宅投资下降10.9%。施工面积、新开工面积、竣工面积及销售面积均下降。

现货分析

• 1#电解铝平均价20,630元/吨，较上一日降80元/吨。电解铝升贴水维持贴水50元/吨。

供需情况

• 氧化铝库存3.7万吨，较前期升0.6万吨，仍处低位。7月电解铝产量378万吨，同比增0.6%，环比降2.9万吨。

库存情况

• 沪铝库存120,653吨，较上周增7,039吨。
• LME铝库存479,550吨，较上一日降125吨。
• 国内隐性库存52.6万吨，较上一日降0.6吨。

后市展望

• 铝价或以震荡趋势为主，近期套利机会有限，期权合约暂时观望。