周度要点小结
- 行情回顾：沪铝主力震荡走势，周涨跌幅环比持平，报19695元/吨；氧化铝主力震荡走势，周涨跌幅+0.46%，报2818元/吨。
- 行情展望：
- 国际方面：特朗普表示有信心与欧盟达成贸易协议，但欧盟考虑对美国实施出口限制；美联储威廉姆斯认为货币政策处于良好位置，不认为需要很快调整利率。
- 国内方面：国务院总理李强主持国务院第十三次专题学习，强调在关键时间窗口推动政策措施早出手、快出手，必要时敢于打破常规。
- 基本面：
- 原料端：海外发运铝土矿陆续到港令港口库存明显回升，国内铝土矿供应量级增长；氧化铝供给因价格持续低位运行，部分冶炼厂减产，供应量或有小幅收敛；氧化铝需求国内电解铝厂产能稳定运行，原料偏低位运行令成本下移，生产意愿增加。
- 电解铝供给：国内电解铝厂复产完成，运行产能及开工率保持高位运行，成本端略有下移，整体生产意愿较强，供给稳定。
- 电解铝需求：国内电解铝社会库存持续去化，下游铝材加工在旺季节点及宏观扩内需政策推动下仍能保持较好开工和订单情况；进出口方面，双边贸易问题的不确定性仍存，铝材海外出口需求预计受阻，需更多内需刺激弥补。
- 策略建议：沪铝主力合约轻仓震荡交易，氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场
- 沪铝与伦铝期价：沪铝期价略走强，伦铝期价略走弱；沪伦比值上涨。
- 沪铝持仓量：持仓量增加，前20名净持仓减少。
- 铜铝、铝锌价差：铜铝价差增加，铝锌价差减少。
- 国内现货、升贴水：A00铝锭现货价上涨，现货升水上涨；LME升贴水增加。
- 电解铝库存：LME、上期所及国内电解铝社会库存均持续去化。
- 仓单：上期所电解铝仓单减少，LME电解铝注册仓单增加。
产业情况
- 铝土矿：总进口量环比减少，1-2月进口量同比增加。
- 氧化铝：价格连续合约走高，产量同比增加，进口同比减少。
- 电解铝：进口当月同比减少，1-2月累计进口同比减少；产量同比增加。
- 铝材：总产量同比增加，进口总量同比减少、出口总量同比减少。
- 铝合金：总产量同比增加，进口同比增加、出口同比减少。
- 房地产市场：略有回温，国房景气指数增加，房屋新开工面积同比减少，房屋竣工面积同比减少。
- 基建投资、汽车产销：基建投资同比增加，汽车产销同比增加。
期权市场分析
- 策略建议：鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率。
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