摘要
上周沪铝期货主力合约AL2410价格在19320-19930元/吨附近运行，整体涨幅约500点；LME铝期货合约价格在2366-2531美元/吨附近运行，同样呈现反弹走势。
基本面分析
国内铝土矿出现复产，主要集中在山西等地，进口量持续增长。电解铝产量高位运行，云南降雨偏少可能带来生产扰动。铝材产量同比增加，环比下降。新能源汽车市场产销两旺，铝合金产量处于近年高位，下游需求偏乐观。
宏观分析
美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落，为2021年4月以来首次低于3%，核心CPI同比上升3.2%，环比上升0.2%，通胀水平持续回落，增加美联储9月降息概率。中国房地产市场仍处于底部，1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，新开工面积下降23.2%，商品房销售面积下降18.6%。
供需情况
2024年7月氧化铝供需缺口9万吨，较上月由过剩转为短缺，供需平衡水平维持近5年低位。7月铝土矿进口量较上月增加1664万吨，维持在较高水平。7月铝材产量环比下降，同比增加；铝合金产量环比下降，同比增加。
库存情况
截止至2024年8月23日，沪铝库存为291398吨，较上周增加4116吨，处于近年极高位；LME铝库存为874450吨，较上一日减少3500吨，注销仓单占比60.12%。国内社会库存为75.4万吨，较上一日减少0.4万吨。
后市展望
美国CPI可能继续下降，支撑美联储降息。铝基本面变化不大，下游需求乐观，但沪铝库存持续累库需关注。预计沪铝短期震荡，上方压力在20000元/吨；LME铝上方压力在9330美元/吨。
操作策略
预计AL2410合约短期震荡，前期低位建仓资金可逢高减仓。
