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摩托车行业系列点评十九：中大排出口增势强劲自主高端化提速

交运设备 2025-08-17 崔琰,姜煦洲民生证券华仔

事件概述：2025年7月，250cc（不含）以上摩托车销量8.8万辆，同比+21.7%，环比-14.2%；1-7月累计销量59.0万辆，同比+37.9%。其中，出口销量4.7万辆，同比+77.0%，1-7月累计出口31.2万辆，同比+71.1%。
行业结构：500cc+排量车型增长强劲，自主高端化提速。具体数据如下：
- 250cc<排量≤400cc：7月销量4.4万辆，同比+6.1%，1-7月累计+45.0%。
- 400cc<排量≤500cc：7月销量2.4万辆，同比-1.1%，1-7月累计+5.7%。
- 500cc<排量≤800cc：7月销量1.9万辆，同比+238.8%，1-7月累计+118.9%。
- 排量＞800cc：7月销量0.1万辆，同比+12.5%，1-7月累计+107.4%。
市场格局：头部企业份额稳固，春风动力稳居头名。7月CR3市占率48.3%，1-7月CR3市占率48.8%（较2024年下降2.0pcts）。
- 春风动力：7月销量1.8万辆，同比+9.2%，1-7月累计+45.6%。
- 隆鑫通用：7月销量1.4万辆，同比+15.8%，1-7月累计+30.1%。
- 钱江摩托：7月销量1.0万辆，同比-34.4%，1-7月累计-9.6%。
公司分析：
- 春风动力：极核销量同环比大幅增长，两轮车总销量同比+98.2%。中大排销量同比+45.6%，出口销量同比+128.6%，内销销量同比+117.7%。2025年关注450cc/650cc级别新车及两轮海外市场拓展。
- 钱江摩托：产品定义能力提升，推出多款新车。中大排销量同比-9.6%，出口销量同比-20.8%，内销销量同比-4.5%。赛800RS、闪250amt等车型有望提升销量。
- 隆鑫通用：深耕出口业务，无极品牌增长强劲。中大排销量同比+30.1%，出口销量同比-6.4%。无极品牌覆盖高端市场，渠道建设显著。
投资建议：推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】，看好中大排量摩托车市场快速扩容及自主品牌高端化趋势。
风险提示：中大排摩托车需求下滑、禁限摩政策收紧、市场竞争加剧。