2025H1点评：业绩短暂承压，中长期增长可期待

■事件 五洲交通披露2025半年报，实现营业总收入8.13亿（同比+2.98%），归母净利3.16亿（同比-10.46%），扣非归母净利3.06亿（同比-11.13%），基本每股收益0.2元，加权ROE4.55%，经营活动现金流净额4亿元。公司24年派发现金股息约2.1亿（占净利30.2%），每股0.131元，股息率3.05%。

■业务结构 ◼通行费板块：收入5.41亿（同比-10.1%，占比66.5%，毛利贡献92.8%），下降主因坛百路受平行二级路分流影响。 ◼商贸物流板块：收入2.35亿（同比+33.7%，占比28.9%，毛利贡献5.76%），毛利微降。

■公司举措 公司通过大模型研发机电AI、引入新客户（金桥园区）、园区改造（万通园区）、招商引进跨境电商总部（大厦）等多措并举提质提效。正申报30亿元可转债，筹集坛百路改扩建项目资本金。

■投资评级 看好公司未来发展，尤其平陆运河通航后或带来车流量和物流量增长。首次覆盖给予“增持”评级。

■风险提示 收费政策风险、市场竞争风险、改扩建项目风险、融资风险。

■投资评级说明 行业评级：看好（预计回报>沪深300指数5%）、中性（-5%至5%）、看淡（<5%）；公司评级：买入（涨幅>15%）、增持（5%-15%）、持有（-5%至5%）、减持（-5%至-15%）、卖出（< -15%）。