1. 人形机器人
- 核心观点： 国内外科技巨头加速布局，人形机器人产业化提速，AI突破和政策推动下，板块整体迎来β行情。产业链方面，T链（特斯拉）引领，国产链紧追，Figure&英伟达等AI技术优势强。重点环节看好灵巧手、轻量化等边际变化环节。
- 关键数据： 马斯克预计2025年底特斯拉工厂将使用数千台Optimus机器人，并预计到2029或2030年，每年将有100万台Optimus机器人。
- 研究结论： 率先取得突破的国内企业有望深度受益，重点看好国产机器人/机器狗加速放量带动的产业链需求，如宇树链、智元链等。
2. 新能源汽车
- 核心观点： 国内新能源汽车单月产销规模处于高位，同比实现较快增长，环比受淡季影响有所下滑。新技术演变带来的终端车型性能升级是销量增长的核心推动力。持续看好固态电池、高压实正极材料、硅碳负极等新产品、新技术方向，以及对应需求扩大带来的量利双升。
- 关键数据： 7月新能源汽车产销分别完成124.3、126.2万辆，同比增长26.3%、27.4%。1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2、822.0万辆，同比增长39.2%、38.5%。
- 研究结论： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，新技术革新和优质车型推出将推动销量增长。海外电动化、储能规模化装机、消费电子复苏都将助力锂电产业链需求扩大，行业有望迎来拐点，价格和盈利能力有望企稳回升。
3. 新能源
3.1 光伏
- 核心观点： 光伏具备明确的成长+周期属性，短周期波动，长周期成长。关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇。看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，如颗粒硅、钙钛矿技术、BC电池等。看好率先布局优质区域市场的相关企业。
- 关键数据： 2024年全球感光干膜市场规模达到80.3亿，预计2029年达到110.9亿元，复合增速6.7%。
- 研究结论： 光伏板块有望穿越周期，具备产品力、品牌力、生产力的优质企业有望穿越周期。看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，以及BC等新技术加速落地及带来的增量空间。看好率先布局优质区域市场的相关企业。
3.2 风电
- 核心观点： 国内和海外的海风成长持续性较高，具备可观发展空间。陆风招标价格企稳回升，风机企业有望迎来盈利拐点。国内头部主机企业已具备出口经验，有望逐步打开海外海风市场。海风需求持续增长+陆风充足招标量支撑，25年海陆风电装机规模预计复苏。
- 关键数据： 2025年8月第1周，陆上风电不含塔筒主机中标均价为1624.81元/kW；陆上风电含塔筒主机中标均价为2261.25元/kW。2024年12月30日-2025年8月8日，风电机组招标容量（含框架）总计78.26GW，同比+19%。
- 研究结论： 国内和海外的海风市场成长持续性较高，具备可观发展空间。陆风招标价格企稳回升，风机企业有望迎来盈利拐点。国内头部主机企业已具备出口经验，有望逐步打开海外海风市场。
3.3 储能
- 核心观点： 欧洲储能复苏机遇值得关注。欧洲户储去库进入尾声，叠加二季度需求旺季来临，欧洲等传统市场需求有望持续修复。欧洲凭借电价机制和补贴政策推动“自备电厂”模式，工商储有望步入增长快车道。
- 关键数据： 根据SPE预测，2025年/2029年欧洲工商储、户储新增装机规模有望达到3.6GWh/20.1GWh、9.8GWh/16.5GWh。
- 研究结论： 欧洲储能市场有望持续修复，工商储有望步入增长快车道。
4. 电力设备&AIDC
- 核心观点： 海外算力需求爆发，数据中心加速放量，液冷&HVDC等需求有望提升。奇鋐AVC25年上半年业绩表现亮眼，看好液冷需求。看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线。
- 关键数据： 英伟达GB300 AI服务器将全部采用全液冷技术，相较GB200的“双GPU共用大冷板”方式，GB300采用每个芯片配独立小冷板的设计。
- 研究结论： 智算数据中心大规模发展将为国内电气设备企业带来新一轮发展机遇，已和头部互联网企业有深度绑定、合作经验的设备供应商有望深度受益。
