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人形机器人
- 核心观点：随着国内外企业加速布局和AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点。降本需求驱动国产替代，市场空间广阔，率先突破的企业将深度受益。
- 产业链：关注特斯拉（T链）量产预期和国内机器人本体厂商进展，看好灵巧手、轻量化等环节。
- AI技术：AI大模型突破推动机器人进入具身智能阶段，具备明确应用场景的公司将率先受益。
- 受益标的：美湖股份、科达利、伟创电气、杰克股份、振江股份等。
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新能源汽车
- 核心观点：行业处于较快增长阶段，优质车型不断推出，性能提升和成本下行提高性价比。新技术如（半）固态电池等将注入新活力。
- 投资逻辑：
- 新技术：固态电池、硅基/金属锂负极等新技术应用。
- α优势：固态电池的量利双升、业务横纵向延伸。
- 设备：宁德时代、亿纬锂能等海外产能建设带动设备需求。
- 新应用：消费电子、低空经济、储能行业发展。
- 量/价/利：六氟磷酸锂、负极材料等环节价格企稳回升。
- 二线电池厂：二线厂商有望在行业变革中实现份额突破。
- SOFC：固体氧化物电池在长时储能和数据中心等领域应用前景广阔。
- 全球化：欧洲等海外市场提供销售增量。
- 两轮车：新国标和以旧换新补贴推动铅酸电池需求增长。
- 热泵：欧洲热泵行业库存去化和补贴政策支持产业链回暖。
- 充电桩：新能源汽车保有量增长推动充换电设施建设。
- 受益标的：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、阳光电源、海博思创等。
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新能源
- 欧洲储能：政策与经济性驱动下，欧洲大储装机规模将进入爆发式增长阶段，国内头部企业持续斩获欧洲储能订单。
- 绿色化工：风电制绿氢绿氨绿色甲醇等绿色化工产业化落地，以及在化工原料替代与航运脱碳领域的应用空间广阔。
- 光伏：
- 库存去化和产能去化带来拐点机遇，具备成长+周期属性。
- 新技术机遇：颗粒硅、钙钛矿技术、BC等新技术加速落地。
- 区域市场布局：中东非等新兴市场光伏光储需求快速增长。
- 欧洲户储/工商储需求复苏：库存去化结束+动态电价下的套利机会推动需求增长。
- 全球大储需求旺盛，电芯供不应求价格上涨。
- 风电：
- 陆风价格企稳，技术降本/采购成本下降，海外/海上交付结构优化，风机环节盈利拐点显现。
- 国内风机出海优势明显，新兴市场等海外需求有望提速。
- 海上风电价格显著优于陆上，盈利性更优。
- 储能：
- 欧洲户储去库进入尾声，工商储步入增长快车道。
- 全球视角下，欧洲储能复苏机遇值得关注。
- 钨丝金刚线：钨丝线渗透率提升+母线产能释放增厚盈利。
- 受益标的：阳光电源、海博思创、亿纬锂能、南网科技、锦浪科技、德业股份等。
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电力设备&AIDC
- 核心观点：海内外AIDC景气度高度共振，液冷赛道受益于通胀&渗透率提升逻辑。
- 投资主线：
- 特高压建设：新能源大基地跨区外送通道，换流阀、换流变等设备供应商受益。
- 配网智能化建设：新能源大规模接入推动配网建设，配电一二次融合设备供应商受益。
- 电力设备出海：欧洲电网投资迈入高景气周期，东南亚、中东等市场需求迫切。
- AI电气设备：智算数据中心大规模发展带动电力设备需求，液冷&HVDC等需求有望提升。
- 受益标的：思源电气、平高电气、国电南瑞、英维克、硕贝德、盛弘股份等。
