收入利润增速符合预期，优质高股息标的——江苏金租2025中报点评

江苏金租2025年中报表现稳健，收入利润增速符合预期。2025H1营收/净利润为30.06/15.64亿元，同比+15%/+9%；2025Q2营收/净利润为14.6/7.9亿元，同比+10%/+10%，环比略有下降。2025H1年化加权平均ROE为12.68%，权益乘数提升至6.4倍。净利润预测调至2025/2026/2027年分别为32.6/36.2/40.3亿元，EPS为0.6/0.6/0.7元，PB为1.3/1.2/1.1倍。股息率-TTM为4.62%，动态股息率为5.15%，公司拟中期分红，分红频次增加。

二季度规模保持稳健增长，应收融资租赁款余额达1481亿元，同比+17%，环比+4%。展业模式成熟，与近6000家厂商经销商合作，核心区域设属地化团队，股东南京银行协同。行业结构优化，“3+N”模式有效对冲周期波动，现代服务/农业装备/清洁能源/交通运输板块增速领先。

2025H1净利差同比微扩至3.71%，主要因负债端成本下降。生息资产收益率同比-0.59百分点，付息债务成本率同比-0.67百分点。不良率0.91%，表现稳健，不良生成率同比+0.18百分点，符合市场预期。关注率2.36%，拨备率3.64%，拨备覆盖率401%。

风险提示：竞争加剧可能导致业务规模和利差承压，期限错配存在流动性风险。