非银行业周报20250817：险资举牌同业，非银板块迎来资金面和基本面共振

研报总结

核心观点

• 中国平安近期举牌中国太保H股和中国人寿H股，体现了险资对低估值保险股的价值认可，相关标的（中国太保H股PB 1.25倍，中国人寿H股PB 1.21倍，PE分别为7.78倍和5.64倍）具有极低的价值投资吸引力。
• 在长端利率中枢下行、债券票息收益承压的背景下，险资需积极扩展“类固收”资产配置，举牌低估值、负债成本逐步降低、公司治理清晰且稳定的保险股是内在需求，有助于险企实现长期稳定回报，缓解“资产荒”。
• 头部险企的长期发展前景和投资价值受到同业认可，举牌后低估值保险股标的或迎来更多机构资金配置，估值有望重估。

关键数据

• 中国平安增持中国太保H股约174万股，持股比例达5.04%；增持中国人寿H股约2.13亿港元，持股比例达5.04%。
• 截至2025年8月15日，中国太保H股和中国人寿H股PB估值分别为1.25倍和1.21倍，PE（TTM）估值分别为7.78倍和5.64倍。
• 截至8月15日，两融余额20551.94亿元，较上周+2.27%，同比+45.32%；场内外股票质押总市值为29029.80亿元，较上周+2.18%，同比+32.38%。

研究结论

• 险资举牌同业是资金面和基本面共振的结果，体现了对低估值保险股的看好，未来或迎来更多机构资金配置。
• 建议关注阳光保险、中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险等保险股。
• 建议关注中信证券、华泰证券、国泰海通和广发证券等头部券商标的。

风险提示

• 政策不及预期，资本市场波动加大，居民财富增长不及预期，长期利率下行超预期。