房地产行业周报：销售靓丽、险资举牌，板块底部价值凸显

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 房地产行业周报 推荐（维持） 销售靓丽、险资举牌，板块底部价值凸显 投资要点：  房地产行业数据：上周（20/09/12-20/09/18）主流45城一手房成交652万平，环比-5%；其中，一二线环比-1%、三四线环比-18%；9月截至上周累计一手房月成交同比+13%，较8月下降5pct；其中一二线同比+20%、三四线同比-8%，分别较8月-1pct和-14pct。上周14个重点城市二手房成交159万平米，环比-3%；9月截至上周累计成交同比+31%，较8月上升14pct。库存方面，上周15城推盘354万平米，环比+5%；对应周成交/推盘比0.66倍，低于5-8月的0.95倍、0.87倍、1.00倍、0.89倍。截至上周末，15城可售面积为9,292万平米，环比+1.3%；3个月移动平均去化月数为8.6个月，环比上升0.2个月，目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程料将较为纠结。  主要政策新闻：银保监会朱彤表示，房住不炒政策获得有效贯彻，持续开展30多个重点城市房地产贷款专项整治；住建部认定重庆、武汉等18个城市为第二批装配式建筑范例城市；银保监会印发了《关于加强小额贷款公司监督管理的通知》；天猫宣布与合作伙伴易居联合推出“天猫好房”；融资“三条红线”已在12家房企试点实施；成都出台“房产新政15条”，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位；1-8月开发投资同比+4.6%，销售面积同比-3.3%，销售金额同比+1.6%。郑州发布人才新政，对A、B类高层次人才给予最高300万元、150万元的首次购房补贴或提供不超过200平方米、150平方米的免租住房；广州颁布金融支持湾区66条措施，鼓励开展房地产REITs试点等；深圳将建立涵房地产买卖、租赁信息平台，建合理价格引导机制；中山翠亨新区出台21条人才新政，未来三年筹建5000套人才公寓，免租期最高10年。  公司动态跟踪：龙光集团将发行1亿美元（4.25%）的有担保优先票据；阳光城今年8月实现销售金额1,283.84亿元，销售面积961.62万平，获得1个土地项目；中南建设持股均为75%的江苏锦时与独立第三方金茂嘉和金茂投资合作设立苏州景茂；中南建设拟以200万元向中南控股转让南通中南谷100%股权；中国奥园拟进行美元优先票据之国际发售；新城控股拟对已离职激励对象已获授但尚未行权的股票期权注销，对已获授的限制性股票回购注销；中国金茂附属公司方兴亦城同意以不超过人民币1,800万元向恒鑫合创收购公司60%的股权，并提供约3,673百万元的额外股东借款。  一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数上涨3.73%，沪深300指数上涨2.37%，相对收益为1.36%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第9位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：万方发展、世联行、中体产业、哈高科、深物业A，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为嘉凯城、珠江控股、新黄浦、云南城投、荣丰控股。  投资建议：新冠逆境之下，房地产表现异常坚韧、持续超市场预期，预计未来3个季度销售仍将表现不错，目前房地产处于估值和仓位的历史双底部，优质房企基本面持续超预期、并叠加多元业务花开正当时，此外泰康系举牌阳光城，启动行业价值重估。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级，推荐：1）住宅开发：A股：金科股份、金地集团、阳光城、中南建设、万科A、保利地产；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务，建议关注：宝龙商业；3）商业地产：龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地；4）物流地产：ESR、南山控股。  风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 证券分析师：袁豪 电话：021-20572536 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 占比% 股票家数(只) 129 3.22 总市值(亿元) 23,902.79 2.94 流通市值(亿元) 21,059.15 3.52 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.12 20.69 8.42 相对表现 -0.05 -11.29 -12.29 《险资增持房企点评：泰康系举牌阳光城，启动行业价值重估》 2020-09-10 《房地产行业周报：泰康系举牌阳光城，强化板块底部价值》 2020-09-13 《房地产1-8月月报：投资高位、销售靓丽，上调全年销量同比至0%》 2020-09-15 -10%2%13%25%19/0919/1120/0120/0320/0520/072019-09-23～2020-09-18沪深300房地产相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2020年09月20日 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ............................................................................................................................................................................. 4 （一）新房成交量：上周45城周成交环比-5%，月成交同比+13%，一二线同比+20%、三四线同比-8% ........... 4 1、成交周环比：上周45城周成交环比下降5%，一二线环比下降1%、三四线环比下降18% ........................ 4 2、成交月同比：9月45城月成交同比上升13%，一二线同比上升20%、三四线同比下降8% ....................... 5 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比-3%，9月月成交同比+31%、较上月+14pct ..................................... 7 （三）新房库存：15城上周推盘354万方，可售面积环比+1%、去化月数环比上升0.2个月 ............................ 10 二、行业政策和新闻跟踪 ....................................................................................................................................................... 13 三、重点公司公告 ................................................................................................................................................................... 15 四、板块行情回顾 ................................................................................................................................................................... 18 五、风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 ....................................................................... 18 28736566/49569/20200920 19:58 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、14-20年周均成交面积&20年最近8周成交面积 .................................................................................................... 4 图表2、各线城市一手房成交面积同比 .................................................................................................................................. 5 图表3、45城一手房累计成交同比 ......................................................................................................................................... 6 图表4、重点城市新房成交数据 .............................................................................................................................................. 6 图表5、14城二手房成交面积及环比、同比 ......................................................................................................................... 8 图表6、各线城市二手房成交面积同比 .................................................................................................................................. 8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比 .......................................................................................................................... 9 图表8、重点城市二手房成交数据 .......................................................................................................................................... 9 图表9、重点城市库存去化水平 ............................................................................................................................................ 10 图表10、各线城市3个月移动平均去化月数 ...................................................................................................................... 11 图表11、各线城市可售面积