行业周报总结
1. 周行情回顾
上周非银金融指数下跌7.6%，相较沪深300指数超跌4.3个百分点。其中，证券指数下跌8.1%，保险指数下跌6.4%，证券指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额为24226亿元，环比下降9.3%；两融余额为1.84万亿元，环比增长1.7%；股票质押市值为2.87万亿元，环比下降5.1%。
2. 市场数据跟踪
- 股基成交额：上周日均股基成交额24226亿元，环比下降9.3%。
- 两融余额：两融余额为1.84万亿元，环比增长1.7%，其中融资余额1.83万亿元，环比增长1.8%，融券余额101亿元，环比下降2.7%。
- 股票质押：股票质押市值为2.87万亿元，环比下降5.1%。
3. 行业分析
- 券商：市值管理指引正式落地，有助于推动“资产配置-资本市场-产业发展”的良性循环。证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确了市值管理的定义及相关主体的责任义务，鼓励股份回购机制安排，对长期破净公司市净率进一步明确为“低于所在行业平均水平”。这将有助于优化公司治理体系，推动业务运作的良性改善。
- 保险：需求提前释放导致10月保费边际承压，但太保寿险因去年同期低基数表现较好。新华保险举牌国药股份和上海医药，旨在提升FVOCI资产占比并完善保险在“医、药、养”方面的渗透布局。长期资金配置需考虑资产负债的多层次匹配，偏好于估值较低、股息率较高的红利资产。
4. 投资建议
- 券商：建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商，如中信证券、华泰证券等。
- 保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企，如中国平安、中国人寿等。
5. 风险提示
- 系统性风险对券商业绩与估值的压制。
- 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。
- 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。
